財(cái)經(jīng) 來(lái)源：人民網(wǎng)－國(guó)際金融報(bào) 2020-05-12 14:36:48
上市互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)迎來(lái)“大考”。
截至美東時(shí)間5月7日收盤，互金中概股悉數(shù)跌破發(fā)行價(jià)，其中小贏科技、簡(jiǎn)普科技、和信貸的股價(jià)已低于1美元，近90%的市值已蒸發(fā)。
股價(jià)低迷之外，上市互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)“斷崖式下跌”。與此同時(shí)，和信貸、微貸網(wǎng)、信而富等多家平臺(tái)還深陷兌付泥潭。
《國(guó)際金融報(bào)》記者了解到，北京經(jīng)偵已受理了和信貸投資人的報(bào)案材料。點(diǎn)牛金融因涉嫌非法吸收公眾存款已被經(jīng)偵立案，實(shí)際控制人被紅色通報(bào)。
內(nèi)憂外患之下，各家平臺(tái)使出渾身解數(shù)開始轉(zhuǎn)型。記者注意到，不少平臺(tái)將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向和金融機(jī)構(gòu)合作，以符合監(jiān)管要求。也有部分平臺(tái)嘗試向消費(fèi)金融公司、小貸公司、電商甚至開放平臺(tái)轉(zhuǎn)型。
然而，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)轉(zhuǎn)助貸(和金融機(jī)構(gòu)合作)、電商、消費(fèi)金融公司、小貸公司都充滿挑戰(zhàn)。轉(zhuǎn)助貸受制于金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)消費(fèi)金融公司門檻較高，轉(zhuǎn)小貸公司有杠桿率限制且需先解決存量業(yè)務(wù)，而成功轉(zhuǎn)型為電商平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)此前還沒有先例。
業(yè)績(jī)疲軟
“多家平臺(tái)預(yù)計(jì)，受疫情影響，2020年第一季度的貸款量會(huì)有所下降，逾期率也會(huì)隨之上升，收入和收益將受到影響。”
網(wǎng)貸業(yè)務(wù)清退使得上市互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)業(yè)績(jī)自2019年第四季度開始顯露疲態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，宜人金科、小贏科技、嘉銀金科、點(diǎn)牛金融、簡(jiǎn)普科技2019年?duì)I收、凈利雙降。即便是2019年全年業(yè)績(jī)亮眼的趣店、360金融、樂(lè)信，在2019年第四季度也都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。
具體來(lái)看，宜人金科2019年收入86.16億元，同比下降23.37%;凈利潤(rùn)11.55億元，同比下降26.85%。小贏科技2019年?duì)I收30.881億元，同比下降12.8%;凈利潤(rùn)7.743億元，同比下降12.3%。嘉銀金科2019年?duì)I收22.3億元，同比下降22.6%;凈利潤(rùn)5.27億元，同比下降13.82%。簡(jiǎn)普科技2019年?duì)I收為16.303億元，同比下滑19%;凈虧損4.252億元，而2018年凈虧損1.598億元。
此外，信也科技2019年增收降利，樂(lè)信、趣店、360金融則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增。財(cái)報(bào)顯示，2019年信也科技營(yíng)收59.6億元，同比增長(zhǎng)31.2%;凈利潤(rùn)為23.74億元，同比下降3.8%。樂(lè)信2019年?duì)I收106.04億元，同比增長(zhǎng)39.6%;全年凈利潤(rùn)23億元，同比增長(zhǎng)16%。360金融2019年?duì)I收92.2億元，同比增長(zhǎng)107.3%;凈利潤(rùn)27.52億元，同比增長(zhǎng)52.8%。2019年，趣店以88.4億元收入，位列樂(lè)信及360金融之后，但以全年32.6億元凈利潤(rùn)，蟬聯(lián)互金中概股“利潤(rùn)王”的寶座。
然而，輝煌的背后頹勢(shì)已然顯現(xiàn)。2019年第四季度，趣店收入19.3億元環(huán)比下滑25.4%，凈利潤(rùn)1.3億元環(huán)比下滑87.7%，同比下滑83.3%。360金融2019年第四季度營(yíng)收24億元，環(huán)比下滑7%，凈利潤(rùn)4.3億元環(huán)比下降41%，創(chuàng)下上市以來(lái)的新低。樂(lè)信2019年第四季度營(yíng)收雖然同比增長(zhǎng)50.4%至31.48億元，但5.18億元的凈利潤(rùn)，較去年同期下降了24.8%。
值得一提的是，行業(yè)的逾期率也在急劇上升。其中，信也科技M3(即90天以內(nèi))逾期率由2019年三季度末的3.75%上升到四季度末的5.6%;宜人金科則由4.4%上升到4.9%;趣店公布的D1(即1天)拖欠率由2019年第三季度的10%上升到第四季度的13%。
多家平臺(tái)預(yù)計(jì)，受疫情影響，2020年第一季度的貸款量會(huì)有所下降，逾期率也會(huì)隨之上升，收入和收益將受到影響。趣店在四季報(bào)中預(yù)期今年一季度虧損：“縮減的撮合貸款規(guī)模，疊加更多的準(zhǔn)備金計(jì)提和擔(dān)保及風(fēng)險(xiǎn)保證損失，將給2020年第一季度帶來(lái)相當(dāng)大的(material)虧損”。
零壹研究院院長(zhǎng)于百程向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱，近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)借貸業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)資質(zhì)、產(chǎn)品利率、信息安全以及貸后催收等方面都在規(guī)范，P2P業(yè)務(wù)則以清退為主。此外，經(jīng)濟(jì)增速下行傳導(dǎo)到借款人的還款能力下降，推高了互聯(lián)網(wǎng)借貸業(yè)務(wù)的壞賬水平。在這樣的環(huán)境下，上市公司或收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或業(yè)務(wù)收益率降低，或壞賬損失上升，或創(chuàng)新業(yè)務(wù)失敗，最終體現(xiàn)在2019年第四季度業(yè)績(jī)的下滑。
于百程指出，在今年第一季度，除了上述因素外，互聯(lián)網(wǎng)金融公司還遭遇了突發(fā)的疫情。旅游、餐飲、制造等線下業(yè)務(wù)受影響很大，不少中小微企業(yè)面臨業(yè)務(wù)暫時(shí)停滯的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人消費(fèi)也受到抑制。以網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的互金業(yè)務(wù)，面向的主要是小微企業(yè)和個(gè)人。“在這樣的背景下，平臺(tái)上的部分借款企業(yè)和個(gè)人將面臨還款壓力，而線下風(fēng)控和催收業(yè)務(wù)也會(huì)受到影響，導(dǎo)致壞賬率上升，互金公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)一步惡化甚至虧損。平臺(tái)需要充分利用線上手段維持業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，控制成本和壞賬率，維持現(xiàn)金流，度過(guò)這段特殊時(shí)間”。
股價(jià)低迷
“估值與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管從嚴(yán)，業(yè)務(wù)模式存在不確定性，增長(zhǎng)放緩，這些都會(huì)加劇市場(chǎng)的擔(dān)心從而給予低估值。”
互金中概股業(yè)績(jī)顯露疲態(tài)使得股價(jià)也難走出低迷狀態(tài)。
《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)對(duì)比了14家互金中概股最新收盤價(jià)和發(fā)行價(jià)后獲悉，14家互金中概股股價(jià)都已跌破發(fā)行價(jià)，有11只個(gè)股相較其發(fā)行價(jià)跌幅超50%，已“腰斬”。
和信貸、趣店、小贏科技最新收盤價(jià)較其發(fā)行價(jià)均跌逾90%，其中，和信貸從10美元跌至目前的0.37美元，跌幅達(dá)96.3%。樂(lè)信的股價(jià)相對(duì)波動(dòng)較小，但其最新收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)也跌了22.22%。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，互金中概股股價(jià)也曾走高。14只互金中概股中，有5只股價(jià)最高點(diǎn)較發(fā)行價(jià)翻倍。其中，信而富股價(jià)在不到半年時(shí)間里，從發(fā)行時(shí)的6美元一度漲至盤中歷史高點(diǎn)的128.6美元。
不過(guò)，如今都已回落，互金中概股整體股價(jià)走勢(shì)趨于低迷。14只中概股中，和信貸、簡(jiǎn)普科技、小贏科技股價(jià)如今在1美元以下，趣店、信也科技、品鈦、微貸網(wǎng)、信而富、點(diǎn)牛金融六家平臺(tái)的股價(jià)在2美元以下。
和信貸、趣店、宜人金科、嘉銀金科等8家平臺(tái)的股價(jià)較最高點(diǎn)時(shí)已跌去超過(guò)9成，趣店總市值由百億美元的高點(diǎn)，跌落至零頭，與千億美元的目標(biāo)已相去甚遠(yuǎn)。因?yàn)楣蓛r(jià)曾連續(xù)30個(gè)交易日的收盤價(jià)低于1美元，點(diǎn)牛金融、和信貸、信而富都曾接到交易市場(chǎng)的退市警告。點(diǎn)牛金融因涉嫌非法吸收公眾存款已被經(jīng)偵立案，實(shí)際控制人被紅色通報(bào)，點(diǎn)牛金融曾一度被暫停交易。
麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮認(rèn)為，互金中概股股價(jià)低迷主要受政策影響。蘇筱芮告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“政策導(dǎo)致行業(yè)出清、業(yè)務(wù)收縮，互金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量隨之下降，政策使得行業(yè)未來(lái)不確定性陡增，資本(例如風(fēng)投)對(duì)互金機(jī)構(gòu)的后續(xù)支持力度大幅削減，市場(chǎng)對(duì)互金機(jī)構(gòu)信心減弱，政策還使得機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)成本增加，例如對(duì)借款人收費(fèi)方式的整頓以及貸后產(chǎn)業(yè)端的整治，導(dǎo)致互金機(jī)構(gòu)營(yíng)收下降、成本上升。”
于百程則表示，互金中概股股價(jià)走低，主要是受估值和業(yè)績(jī)影響。估值與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管從嚴(yán)，業(yè)務(wù)模式存在不確定性，增長(zhǎng)放緩，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加，這些都會(huì)加劇市場(chǎng)的擔(dān)心從而給予低估值。
為了提振股價(jià)，不少上市互金公司出臺(tái)股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃。比如，趣店曾宣布將累計(jì)新增5億美元股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃;360金融曾宣布，董事長(zhǎng)周鴻祎及管理層聯(lián)合戰(zhàn)略投資人方源資本將共同增持公司股份;截至2019年12月，簡(jiǎn)普科技回購(gòu)了3000萬(wàn)美元的美國(guó)存托憑證(ADS);截至2020年1月底，信也科技已經(jīng)使用了7910萬(wàn)美元用于回購(gòu)美國(guó)存托股票。
于百程指出，如果公司股價(jià)長(zhǎng)期低于1美元，已經(jīng)基本失去了二級(jí)市場(chǎng)融資的能力，并且有退市風(fēng)險(xiǎn)。公司要維持上市地位，還是需要提升盈利能力，通過(guò)并購(gòu)轉(zhuǎn)型等方式，尋找到合適的業(yè)務(wù)模式，給予市場(chǎng)信心。
轉(zhuǎn)型艱難
“轉(zhuǎn)助貸受制于金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)消費(fèi)金融公司門檻較高，轉(zhuǎn)小貸公司有杠桿率限制且需先解決存量業(yè)務(wù)。”
內(nèi)憂外患之下，各家平臺(tái)使出渾身解數(shù)開始轉(zhuǎn)型。不少平臺(tái)將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向和金融機(jī)構(gòu)合作，以符合監(jiān)管要求。也有部分平臺(tái)嘗試向消費(fèi)金融公司、小貸公司、電商甚至開放平臺(tái)轉(zhuǎn)型。
2019年1月份，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布了《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見》，網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型消費(fèi)金融公司成為了一種可能。
此后的2019年11月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，為網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小貸公司提供了制度依據(jù)。
記者了解到，轉(zhuǎn)型為助貸機(jī)構(gòu)(與金融機(jī)構(gòu)合作)和小貸公司是互金企業(yè)的主要路徑，多家上市互金公司財(cái)報(bào)披露的信息也揭露了這一趨勢(shì)。2019年第四季度，信也科技機(jī)構(gòu)合作伙伴通過(guò)平臺(tái)完成的成交金額占總撮合額的比例，已從2019年第三季度的75.1%上升至100%。360金融2019年第四季度來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的資金占比為97%。宜人金科預(yù)計(jì)，和持牌金融機(jī)構(gòu)合作的業(yè)務(wù)量將在今年增長(zhǎng)到50%。
此外，開放平臺(tái)、電商也是互金企業(yè)轉(zhuǎn)型的方向。360金融近日首次提出“融合中臺(tái)”，欲嘗試向開放平臺(tái)轉(zhuǎn)型。其實(shí)，開放平臺(tái)戰(zhàn)略一度是趣店要打造的新引擎。趣店前CFO楊家康曾介紹，開放平臺(tái)計(jì)劃在2019年第三季度創(chuàng)造了9.93億元的收入，占趣店凈利潤(rùn)的90%以上，已成為主要的增長(zhǎng)和利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)力。
開放戰(zhàn)略之外，趣店嘗試了“大白汽車”、“唯譜家”、“趣學(xué)習(xí)”等一系列新項(xiàng)目并相繼失敗，今年3月趣店又推出“最燒錢”奢侈品電商項(xiàng)目“萬(wàn)里目”。深陷兌付泥潭的和信貸也推出所謂的“社交電商”平臺(tái)。
蘇筱芮直言，“電商作為場(chǎng)景方只是信貸中的一個(gè)環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)型純電商個(gè)人不看好，缺乏穩(wěn)定的貨源和客流量，但如果機(jī)構(gòu)在擁有金融牌照的同時(shí)能夠建好電商場(chǎng)景，應(yīng)該是件錦上添花的事情。”
一位不愿具名的分析人士指出，“從互金轉(zhuǎn)向電商還沒有成功的先例。電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)很激烈，本身也是燒錢的行業(yè)，要做高端奢侈品電商，給消費(fèi)者又便宜又真實(shí)的產(chǎn)品，這種模式對(duì)于供應(yīng)商的談判、品控等方面要求很高，趣店萬(wàn)里目項(xiàng)目目前看不到有什么特別的亮點(diǎn)。”
對(duì)于互金企業(yè)轉(zhuǎn)助貸、消費(fèi)金融公司、小貸公司在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)都充滿挑戰(zhàn)。轉(zhuǎn)助貸受制于金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)消費(fèi)金融公司門檻較高，轉(zhuǎn)小貸公司有杠桿率限制且需先解決存量業(yè)務(wù)。
“轉(zhuǎn)型正規(guī)持牌機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻很高，轉(zhuǎn)型小貸公司相對(duì)容易或者說(shuō)更加可行，但是區(qū)域性小貸牌照價(jià)值不大，互金企業(yè)轉(zhuǎn)型小貸并成功運(yùn)營(yíng)下去也面臨不小挑戰(zhàn)。對(duì)于轉(zhuǎn)型助貸，目前商業(yè)銀行對(duì)助貸機(jī)構(gòu)的資質(zhì)有了一定的要求，未來(lái)可能會(huì)采取名單制，對(duì)于助貸機(jī)構(gòu)的實(shí)力會(huì)有要求，沒有實(shí)力的助貸機(jī)構(gòu)也是沒有辦法在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下去的。”蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。(記者 余繼超)
標(biāo)簽： 互聯(lián)網(wǎng)金融 電商 平臺(tái)轉(zhuǎn)型
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