財經(jīng) 來源： 第一財經(jīng)日報 2020-08-17 09:43:58
[創(chuàng)業(yè)板設置了盤中臨時停牌機制，即盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，各臨時停牌10分鐘。 ]
隨著深交所宣布，計劃于8月24日組織創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的交易規(guī)則也將很快正式實施。
相比改革前，注冊制下創(chuàng)業(yè)板的交易規(guī)則有了比較大的變化，其中，最明顯的變化是創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅限制比例從10%放寬到20%，這是為了完善市場價格形成機制，給予充分定價的空間，提升價格發(fā)現(xiàn)效率。
那么，從10%一夜切換到20%，注冊制交易規(guī)則實施首日，市場將會出現(xiàn)哪些變化呢?
從受理申請到首批新股上市僅70余天
“科創(chuàng)板注冊制試點推廣至創(chuàng)業(yè)板市場，滬深兩市同時實施注冊制改革，這意味著我國資本市場注冊制改革正全面鋪開，資本市場服務實體經(jīng)濟能力將得到進一步提升。”中山證券首席經(jīng)濟學家李湛接受第一財經(jīng)記者采訪時說。
創(chuàng)業(yè)板注冊制改革推進之快，超出市場預計，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關規(guī)章自4月27日起向社會公開征求意見，6月12日，證監(jiān)會發(fā)布了相關制度規(guī)則，前后僅46天。自6月15日，深交所開始接受證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關申請到8月24日首批新股上市，前后也僅71天。
創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，首次將增量與存量市場改革同步推進，是注冊制改革承前啟后的關鍵步驟，也是全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，情況復雜、要求更高。
截至目前，深交所共受理了364家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市申請，其中，有39家步入注冊階段，包括19家提交注冊，23家注冊生效，中簽結(jié)果公布日排在24日之前的有18家。
預計平穩(wěn)開局
“越是發(fā)達的市場，漲跌幅限制越少。”李湛表示，在成熟市場下，無漲跌幅限制更能讓市場反映價值，而設置漲跌幅限制更多是在前期對投資者的交易行為進行理性規(guī)范引導。
“對于創(chuàng)業(yè)板改革，將漲跌幅限制比例由10%提高至20%，整個定價效率會有所提升，將進一步提高市場活躍度，給予市場較為充分的定價空間，從資本市場長期發(fā)展來看，是市場制度更趨向于成熟化的標志。”李湛說。
同時，也有市場人士預計，20%漲跌幅實施首日會相對比較平穩(wěn)，但從長遠來看，市場的漲跌會變得更加迅速猛烈，對于投資者來說，是一種考驗。
創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制在存量改革的同時，也面臨著增量新股上市。此次，將有一批注冊制下的新股登陸創(chuàng)業(yè)板，而新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。
李湛判斷，從首批科創(chuàng)板上市企業(yè)特點來看，首日成交額表現(xiàn)較為火爆，成交突破485億元，全日平均漲幅140%，換手率超77%。此次創(chuàng)業(yè)板新股上市也有望延續(xù)科創(chuàng)板的這一態(tài)勢。
事實上，鑒于新股上市初期價格波動大、換手率高的特點，創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則也設置了價格穩(wěn)定機制，兼顧定價和防炒作的雙重需求。
比如，設置了盤中臨時停牌機制，即盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，各臨時停牌10分鐘。
具體來說，一是當某只新股單邊上漲或下跌的時候，最高停牌兩次，一次是較開盤價首次上漲或下跌30%的時候，一次是較開盤價首次上漲或下跌60%的時候。當然，如果停牌時間跨越14:57，那么停牌的時間可以不足10分鐘。
但要注意的是，如果某只股票被投資者高度看好，開盤就直接上漲了60%，那么，此時就要停牌10分鐘，而后面如果漲幅下跌至30%，也不再臨時停牌。
二是新股全天先漲后跌或先跌后漲時，例如開盤先漲30%，停牌10分鐘，再漲到60%，再停牌10分鐘，而后較開盤價下跌了30%，停牌10分鐘，再繼續(xù)下探，直到跌了60%的檔位，還要再停牌10分鐘。
在這種情形下，一個交易日下來，這只新股要停牌4次。
“價格籠子”維持秩序
無論是否有漲跌幅限制，在連續(xù)競價階段都要遵循限價申報2%的“價格籠子”，即買入價≤買入基準價x102%，賣出價≥賣出基準價×98%。
籠子外的價格會暫存于主機，待價格波動使其進入有效競價范圍后才參與競價。
李湛認為，“價格籠子”的存在正是為了強化對拉抬打壓等異常交易行為的防控，維護正常交易秩序。
創(chuàng)業(yè)板股票單筆最低申報數(shù)量維持不變，投資者通過競價交易買入創(chuàng)業(yè)板股票時，申報數(shù)量應當為100股或其整數(shù)倍，賣出股票時余額不足100股的部分，應當一次性申報賣出。
同時，為了適應創(chuàng)業(yè)板股價結(jié)構(gòu)特點和投資者交易需求，限價申報單筆最高申報數(shù)量由15萬股調(diào)整到30萬股，市價申報由5萬股調(diào)整到15萬股。
另外，為了滿足投資者按照收盤價成交的交易需求，豐富市場流動性管理手段，減少對競價市場價格的控制，改革后的創(chuàng)業(yè)板實施盤后定價交易。
盤后定價交易是創(chuàng)業(yè)板新增的交易方式，是指在創(chuàng)業(yè)板股票交易收盤后按照時間優(yōu)先的原則，以當日收盤價對盤后定價買賣申報逐筆連續(xù)撮合的交易方式。
放寬創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅后，部分基金競價交易漲跌幅限制比例也相應調(diào)整為20%，包括跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級基金B(yǎng)類份額;基金合同約定投資于創(chuàng)業(yè)板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)比例不低于80%的LOF。
為提示交易風險，深交所對創(chuàng)業(yè)板新股上市后的前5個交易日做出標識，上市首日證券簡稱首位字母為“N”;上市后次日至第5日，證券簡稱首位字母為“C”。
此外，深交所對在上市時尚未盈利、具有表決權差異安排、協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的發(fā)行人的股票或者存托憑證分別作出“U” “W” “V”的特別標識。（記者 安卓）
標簽： 創(chuàng)業(yè)板注冊制 漲跌幅 股價
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