風(fēng)投 來源：時(shí)代周報(bào) 2020-07-14 15:50:15
7月13日，國泰君安最新報(bào)告分析，銀行理財(cái)“剛兌打破+收益率下行”，助推市場無風(fēng)險(xiǎn)利率下行。增量資金入場是當(dāng)前行情核心原因。伴隨風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際抬升，靜待3500點(diǎn)。
A股上漲行情進(jìn)入第二個(gè)整周，市場交投情緒逐步進(jìn)入亢奮狀態(tài)。
承接上周強(qiáng)勢，本周第一個(gè)交易日(7月13日)，A股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，其中滬指收盤上漲1.77%，收報(bào)3443.29點(diǎn);深成指上漲3.50%，收報(bào)14149.14點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指上漲3.99%，收報(bào)2889.43點(diǎn)。
兩市成交額連續(xù)6個(gè)交易日突破1.5萬億元。
上周(7月6—10日)主要指數(shù)上行，滬深300指數(shù)漲7.55%，上證綜指漲7.31%，周度漲幅位居2015年以來第三位。
然而，上周“連漲”行情終于迎來第一次小幅調(diào)整，前期漲幅較高的券商股、保險(xiǎn)股、銀行股在上周五大面積回調(diào)。最終，當(dāng)日滬指收跌1.95%報(bào)3383.32點(diǎn)，失守3400點(diǎn)。
上周五部分板塊調(diào)整，與監(jiān)管部門集體“喊話”不無關(guān)系。
對此，7月12日晚，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，前期市場漲太快，監(jiān)管此時(shí)出來降降溫，更有利于行情走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)些，下周即使調(diào)整，也不會改變中期向上的趨勢。
截至7月13日再現(xiàn)火爆行情，顯示市場已經(jīng)快速消化上周五的政策利空，看多情緒占據(jù)主導(dǎo)。
中國財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林認(rèn)為，當(dāng)日大盤屬于慣性上漲，主要是大資金量在推動(dòng)。
7月13日，中信證券發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，預(yù)計(jì)新發(fā)基金還將維持較快節(jié)奏，未來1個(gè)月可達(dá)到1800億—2000億元，同時(shí)，海外交易型熱錢流入將推升外資流入規(guī)模。
值得關(guān)注的是，本周四(7月16日)，國家統(tǒng)計(jì)局將會發(fā)布上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告，以及70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格月報(bào)。
盤和林認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對于資本市場肯定有影響;此外，受疫情影響，不少上市公司中報(bào)業(yè)績不如預(yù)期，投資者應(yīng)注意這兩部分?jǐn)?shù)據(jù)對大盤的影響。
13日晚，展富資產(chǎn)總經(jīng)理鐘海波對時(shí)代周報(bào)記者表示，這次行情是對2018年底部的一次結(jié)構(gòu)性補(bǔ)漲，最直接的顯現(xiàn)出指數(shù)上漲行情，能不能成為牛市還是要看經(jīng)濟(jì)的基本面。
監(jiān)管發(fā)聲降溫
7月10日，上周最后一個(gè)交易日，A股在上攻3500點(diǎn)時(shí)快速跳水大跌，三大股指漲跌互現(xiàn)。滬指收跌1.95%報(bào)3383.32點(diǎn)，失守3400點(diǎn)，終結(jié)“連漲”行情。
某種程度上說，A股牛市行情降溫的外在動(dòng)力大于內(nèi)在動(dòng)力。
就在上周四，監(jiān)管部門開始連續(xù)喊話。
7月8日，中國證監(jiān)會曝光了258家非法從事場外配資的平臺及其運(yùn)營機(jī)構(gòu)名單，提醒投資者理性投資。
7月10日，央行貨幣政策司副司長郭凱在新聞發(fā)布會上表示，個(gè)別金融領(lǐng)域出現(xiàn)杠桿率回升和資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，金融風(fēng)險(xiǎn)苗頭隱現(xiàn)。前期特殊的、階段性的政策在完成使命后將退出。
7月11日，銀保監(jiān)會重磅發(fā)聲，指出當(dāng)前階段要強(qiáng)化資金流向監(jiān)管，規(guī)范跨市場資金往來和業(yè)務(wù)合作，嚴(yán)禁銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)參與場外配資，嚴(yán)查亂加杠桿和投機(jī)炒作行為，防止催生資產(chǎn)泡沫。
7月11日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(下稱“金融委”)召開第三十六次會議要求，全面落實(shí)對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強(qiáng)和改進(jìn)證券執(zhí)法工作，全力維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定和良好生態(tài)，提出由證監(jiān)會會同相關(guān)部門建立“打擊資本市場違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組”等七大舉措。
然而，市場認(rèn)為上周五的調(diào)整力度并不足夠。尤其在7月13日，滬指就一舉收復(fù)了失地。
盤和林認(rèn)為，經(jīng)過多日連續(xù)上漲，大盤“像樣的回調(diào)”還是要來，不排除監(jiān)管后續(xù)會有實(shí)質(zhì)性降溫舉措。
相對于證監(jiān)會、銀保監(jiān)會對非法資金的喊話，市場更加擔(dān)憂的是央行的貨幣政策走向，充裕的流動(dòng)性會否轉(zhuǎn)向。
7月10日，貨幣政策司副司長郭凱表示，(疫情階段性特殊政策退出)這些并不代表貨幣政策就此轉(zhuǎn)向。“貨幣政策的立場仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度。”
郭凱強(qiáng)調(diào)，上半年推出的、正在實(shí)施中和將要實(shí)施的貨幣政策支持措施合計(jì)約提供了9萬億元，這些政策都是比較長期的政策，總量上足夠。隨著下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會更加明顯。
摁不住的牛市行情
上證綜指7月以來連續(xù)大漲，6個(gè)交易日漲了400多點(diǎn)，從3000點(diǎn)直上3400點(diǎn)，累計(jì)漲幅14.03%。
市場主流觀點(diǎn)認(rèn)同目前處于結(jié)構(gòu)性牛市。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，近期公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)回暖勢頭。
7月10日，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，汽車消費(fèi)6月增速為4.8%。6月CPI同比上漲2.5%，低于預(yù)期，PPI環(huán)比上升且連續(xù)兩個(gè)月改善，這都說明疫情給供給端帶來的影響已經(jīng)基本消退。截至5月末，PMI已連續(xù)3個(gè)月保持在榮枯線上方。下半年及未來一段時(shí)期，這種好轉(zhuǎn)的態(tài)勢仍將持續(xù)。
從市場角度看，私募和資管公司的角度頗有代表性。
時(shí)代周報(bào)記者獲悉，行業(yè)內(nèi)對A股市場中短期運(yùn)行方向總體偏積極。
7月13日，上海一位私募人士告訴記者，A股3-6個(gè)月內(nèi)會繼續(xù)走牛，權(quán)益類資產(chǎn)將成為未來今年最佳投資標(biāo)的。
截至6月底，私募排排網(wǎng)納入統(tǒng)計(jì)排名的16040只私募基金，今年以來整體平均收益為13.28%，正收益產(chǎn)品占比為80.95%。
對此，7月13日，恒天財(cái)富研究院向時(shí)代周報(bào)記者表示，在今年上半年跌宕起伏的市場環(huán)境中，私募基金平均收益和股票策略收益分別優(yōu)于同期滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)12.52%和2.83個(gè)百分點(diǎn)，展示出了相對較高的賺錢效應(yīng)。
在弘毅投資首席投資官張鴻羽看來，當(dāng)前基本面下，市場總會去尋找一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會，尤其是增長確定性明確的資產(chǎn)，有效資產(chǎn)、收益率穩(wěn)定的資產(chǎn)顯得非常稀缺。
7月13日，國泰君安最新報(bào)告分析，銀行理財(cái)“剛兌打破+收益率下行”，助推市場無風(fēng)險(xiǎn)利率下行。增量資金入場是當(dāng)前行情核心原因。伴隨風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際抬升，靜待3500點(diǎn)。
不改消費(fèi)+科技配置主線
對于上周股市先揚(yáng)后抑的盤面表現(xiàn)，以及前期金融股漲幅氣勢如虹，后期又走向分化的格局，主流投資機(jī)構(gòu)們又是如何操作應(yīng)對的呢?
“首先我自己是逐步減倉證券股的，雖然這會犧牲了一些證券股的利潤，但在我看來，該板塊漲起來的空間并不大了，上周我們主要將資金布局了新能源汽車板塊。” 7月13日，北京一家基金公司研究部副總告訴時(shí)代周報(bào)記者。
時(shí)代周報(bào)記者也注意到，盡管7月6日和8日，證券公司指數(shù)(399975.SZ)分漲9.62%和6.55%，但7月9日起漲幅已迅速收窄，10日甚至下跌2.56%。
7月13日，數(shù)據(jù)顯示，部分券商股亦表現(xiàn)不佳，如中銀證券、浙商證券等個(gè)股領(lǐng)跌。
具體到投資線索上，已經(jīng)有很多賣方做過大量統(tǒng)計(jì)，證明行業(yè)的高景氣度無疑是出現(xiàn)大行情首要的條件，消費(fèi)升級、先進(jìn)制造是主要的兩個(gè)思路。一個(gè)很有效的選擇原則是“進(jìn)口替代”，中高端消費(fèi)品、專利藥、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等均符合這個(gè)條件。
“還有些行業(yè)在消費(fèi)升級和先進(jìn)制造兩者兼?zhèn)洌@些行業(yè)的景氣持續(xù)性和產(chǎn)業(yè)成長空間更優(yōu)，例如新能源車、5G消費(fèi)電子、5G文化娛樂。在這些選定的產(chǎn)業(yè)中，我們會進(jìn)一步分析產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上最有優(yōu)勢的企業(yè)，再根據(jù)過往歷史，篩選出質(zhì)地優(yōu)異的上市公司。”該研究部副總表示。
7月13日，北京一家財(cái)險(xiǎn)公司資管部負(fù)責(zé)人也告訴時(shí)代周報(bào)記者，“盡管上周一金融股大漲，但彼時(shí)我們就已判斷，金融股僅是估值修復(fù)性行情下的補(bǔ)漲機(jī)會，因此并沒有太多追漲這一板塊。
該人士表示，他們反而認(rèn)為，后續(xù)的股市投資方向大概率仍是停留在大消費(fèi)和大科技板塊，二季度將側(cè)重于大消費(fèi)復(fù)蘇帶來的機(jī)會，對食品飲料、家用電器等前期受疫情影響較大的行業(yè)開展投資，博取業(yè)績和估值的修復(fù)收益。
7月13日，華西證券非銀金融行業(yè)分析師曹杰也在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“據(jù)我了解，險(xiǎn)資目前配置主要依然是兩條，即高成長的科技，醫(yī)藥，新能源汽車等板塊 ，加上低PB高ROE高分紅率的公司保證長期收益 。”
對于上周五大盤指數(shù)的調(diào)整，在華寶基金機(jī)構(gòu)投資部副總經(jīng)理羅彥看來，一輪上漲行情至少可以持續(xù)1個(gè)月到1個(gè)半月，在7月底以前任何大幅的調(diào)整可能都是加倉機(jī)會。現(xiàn)在連一次像樣的調(diào)整都沒有出現(xiàn)，這時(shí)候不要輕易言頂，也不要輕易下車。
在板塊上，羅彥最看好的標(biāo)的沒有變化，主要是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體材料、新能源汽車板塊。
大盤短期震蕩
A股勢頭強(qiáng)勁，“牛市”呼聲朝天之時(shí)，一些場外配資平臺死灰復(fù)燃。
就在上周，258家非法從事場外配資的平臺及其運(yùn)營機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會曝光。
7月12日，唐建偉向記者分析，場外配資這種杠桿資金只會對市場形成助漲助跌的作用，也是2015年杠桿牛市和此后股災(zāi)的重要推手。
唐建偉表示，結(jié)合國家金穩(wěn)委最新召開的會議精神，全面落實(shí)對資本市場違法犯罪行為“零容忍”工作要求，希望通過改革和法制等手段，不斷夯實(shí)中國資本市場的基礎(chǔ)。
12日，華夏人壽一位高管向時(shí)代周報(bào)記者表示，股市整體向好，要吸取2015年巨幅波動(dòng)教訓(xùn)，嚴(yán)防場外違規(guī)配資，這對呵護(hù)股市健康穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展具有積極作用，短期來看會有一波小震蕩，從中國長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看牛市的主題不變。
同時(shí)，伴隨股市快速上漲，擁有成本優(yōu)勢的原始股東們的減持欲望卻在升高。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有132家上市公司發(fā)布股東擬減持計(jì)劃，不斷飆漲的券商成為減持的重點(diǎn)對象。
截至7月10日，年內(nèi)A股上市公司的重要股東已減持股數(shù)高達(dá)225.98億股，總套現(xiàn)金額已超過3116.99億元，較2019年同期大幅增長105%，涉及上市公司數(shù)量多達(dá)1525家。
7月12日，興業(yè)證券資深投顧史應(yīng)召向時(shí)代周報(bào)記者表示，社保、大基金等國家隊(duì)的減持，更多的是為市場情緒、投資者預(yù)期適度降溫，為了股市能走得更穩(wěn)、更長久。大股東們的減持，則更多的是出于公司估值合理性的考慮。
展望本周(7月13―17日)市場走勢存在較大不確定性。
7月13日，恒天財(cái)富研究院向時(shí)代周報(bào)記者表示，在7月初的放量快速上漲后，短期隨著資金入市速度有所放緩，且市場面臨獲利盤清洗，可能加劇市場震蕩格局，但波動(dòng)加劇是牛市的正常特征之一，階段性調(diào)整后市場牛市的基礎(chǔ)將更為牢固，表現(xiàn)也會更為健康。
后續(xù)大盤行情如何延續(xù)?
7月13日，華創(chuàng)證券高級研究員周隆剛告訴記者，經(jīng)過他們的分析，隨著二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，將改變此前市場僅關(guān)注復(fù)工相關(guān)中觀高頻數(shù)據(jù)格局，市場所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期能否得到數(shù)據(jù)層面的有效支撐，是行情能夠延續(xù)的重點(diǎn)。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
