風投 來源：經濟參考報 2020-09-07 13:32:30
為更好落實資管新規要求，積極建立信托行業公允估值體系，推動信托產品凈值化轉型，記者從知情人士處獲悉，中國信登、信托業協會、中債估值中心及信托機構等市場主要參與者日前已完成《信托公司信托產品估值指引》(征求意見稿)，以求統一凈值化標準，指導業務實踐。
“目前參與各方成立了信托行業估值課題組，正共同開展信托產品估值規范和標準的研究和撰寫工作。”上述知情人士表示。
在業內專家看來，信托資產估值將為市場提供可靠的公允價值計量參考，幫助機構解決非標準化債權資產估值技術難點，助力機構提高估值核算效率和風險管理水平。而第三方估值的應用將提升估值結果的可比性，有利于形成行業統一標尺，為監管部門及時監測市場風險提供有力工具。
按照資管新規的要求，資管產品需要進行凈值化管理。“在剛性兌付不可持續的大背景下，信托公司需要找到一種較為合理的方式來化解風險，一方面能夠打破剛兌，另一方面又不會損失原有的信托產品客戶。而凈值化運作就是較為可靠的路徑選擇——有公募基金的成功案例作為支撐，也有銀行理財在同一時間推動凈值化轉型作為經驗借鑒、相互學習，信托公司的凈值化轉型可行性較高。”普益標準研究員夏雨此前向媒體表示。
通過開發凈值型信托產品，不設預期收益率，以公布凈值為準，側重資產配置，允許凈值始終處在波動狀態，信托公司履行“受人之托，賣者盡責”的義務，信托投資者也實現了“風險自擔，收益自享”，能夠有效化解信托公司面臨的剛性兌付壓力，防止風險積聚，回歸業務本源，加快向專業化資產管理機構的轉型。
不過，需要指出的是資管產品凈值化管理說起來容易，做起來難。“這對于投資標準化金融資產的資管產品相對容易，而對于非標類資管產品相對較難。信托產品凈值化難點重重，產品估值面臨估值方法缺少行業性可執行標準，底層資產數據可獲得性、及時性和準確性有限，非標準化債權資產缺少統一估值標準和方法，信托公司人員、系統配置不足等困難。”北京某大型信托公司分析人士表示。為此，業內普遍的看法是引入第三方估值應用。
事實上，建立統一的第三方估值體系是信托產品規范化、標準化發展的必經之路，中國信登和中債估值中心的此次合作將彌補行業第三方公允估值的空白，對于推動信托行業實施凈值化管理，助力行業平穩健康發展有著重要意義。而估值指引的制定和出臺也將為信托行業提供統一的標準，指導業務實踐。
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