風投 來源：北京商報 2021-07-19 09:19:00
隨著近年來國內對環境、氣候等多方面因素的高度關注，相關主題的投資品種也迎來一波成立熱潮，公募行業中的ESG主題基金應運而生，也在后續發展迅速。公開數據顯示，截至7月18日，ESG投資概念主題基金已超過120只，從年內業績情況看，不僅高至48.22%，更有多只產品同類排名靠前。近日，在中國證券投資基金業協會的表態中，這類產品的制度規范和備案通道等更有望迎來新的利好。據業內人士介紹，當前國內公募ESG評價體系正得到逐步搭建，但從長期角度看，缺乏統一量化標準、考核指標相對寬泛、不夠本土化等問題也仍然存在。
主題基金發展利好出現
7月17日，中國證券投資基金業協會副秘書長黃麗萍在“2021第十五屆中國證券投資基金業年會暨資產管理高層論壇”上表示，下一步，基金業協會將積極加強基礎研究和制度引導，深化資產端綠色/ESG指標內涵研究，推動資產端完善ESG信息披露標準和披露質量。同時，還將適時完善綠色投資指引，規范ESG投研制度、投資方法和產品發行，推動綠色/ESG投資覆蓋公募基金、私募基金等各類工具和股票、債券、未上市股權等核心資產。另外，積極探索碳基金、ESG基金備案綠色通道，推動綠色投融資數字基礎設施和數字標準建設。
滬上某公募從業人士指出，若某一類型公募基金納入監管備案的綠色通道，則相關產品從審核到獲批的流程有望加速，即相較于普通基金從申報到獲批備案會更加快速。“其實可以類比下2019年下半年，監管鼓勵大力發展權益類基金后相關產品的獲批速度，在那之前，主動權益類基金從申報到獲批多在3個月甚至更長時間，但當時最短的申報7天就有獲批的產品。”
中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英也表示，ESG主題基金在標的篩選上納入了環保、社會責任和公司治理等方面因素的考核，也就等于為注重可持續發展的上市公司提供更多的融資可能。在監管鼓勵ESG投資的基礎上，也有望在未來給予相關主題基金提供備案綠色通道，即在相對公開公平公正的審核原則背景下，推動ESG主題基金更加快速獲批和上市。
所謂ESG，是環境(Environmental)、社會責任(Social)和公司治理(Governance)三個單詞首字母的縮寫，屬于長期可持續發展投資的主要分支之一。而ESG投資是將可能影響企業長期表現的非財務指標納入投資與研究的范疇，目的在于把社會責任納入投資決策，以改善投資結構，優化風險控制，最終獲得較高的長期收益。
Wind數據顯示，截至7月18日，目前公募行業已有121只ESG投資概念主題基金(份額合并計算)先后成立，從細分類型產品情況看，包含114只權益類基金、3只債券型基金和4只QDII基金。
公募發力ESG體系搭建
從年內業績表現看，Wind顯示，在數據可統計的157只產品(份額分開計算，下同)中，創金合信氣候變化股票A暫以48.22%的收益率位居同主題業績排行榜首位，而收益率超過20%的多達40只，占到總數量的四分之一以上，遠超二級分類標準下各類型產品的平均收益率。
在分析人士看來，ESG主題基金的突出收益，與其在投資體系中注重標的可持續發展的因素不無關系。王紅英表示，在當前國家推動“碳達峰”“碳中和”的產業背景下，具備ESG評價體系的基金通常會受到更多投資者追捧。從過往ESG主題基金的收益率來看，也能發現，綠色、低碳環保的產業發展理念，疊加優秀的公司治理和社會責任承擔，也會使得相關企業能夠長期可持續地發展，并進一步推動主題基金的凈值提升。整體來看，相較于其他類型產品，ESG主題基金更具備穩健增長的優勢。
值得一提的是，在ESG投資日漸火熱的當下，部分公募基金布局相關評價體系搭建的步伐也在加快。
據華夏基金ESG業務委員會主席、國際投資部負責人、國際業務部行政負責人潘中寧介紹，華夏基金目前已將ESG投資理念深度融入主動權益投資國際賬戶管理的各個環節，實現了全投資流程的ESG整合。從投資策略的制定，到基本面的行業研究，再到組合構建、日常風險管理，都加入了ESG考量。同時，華夏基金的ESG專員內嵌到國際投資部門，與基本面研究融為一體。要求每一個內部的研究員報告，都必須有ESG模塊在其中，基本面研究員的考核中也有不小的權重來自ESG團隊對他們的打分。
博時基金則指出，公司從自上而下的角度，充分考慮了目前重點關注的ESG議題，包括股東權益、關聯交易、商業道德、供應鏈管理、產品質量和安全、員工福利、氣候變化、能耗和污染物排放等。ESG指標體系一共有4級，其根據行業的不同屬性特征，確定具體行業的指標權重。而指標評分依據一方面來源于外部第三方評級公司提供的ESG基本面數據，另一方面來自于博時基金內部基本面研究員對于公司的深入調研和理解給出的評分依據。
此外，嘉實基金表示，已于今年3月與Wind正式推出7只可持續ESG指數，相關指數由嘉實基金提供ESG評分及投研支持。公司搭建的ESG評分體系由內部專業的ESG研究團隊自主研發，既與國際通用ESG框架和標準接軌，也反映了中國市場發展特點和行業政策標準。該體系由自上而下的三級指標體系構成，包括一級指標3個、二級指標8個、三級指標23個，以及超過110個底層指標。ESG得分區間為0-100分，反映相關標的在實質性ESG議題上的表現和管理水平。
北京商報記者查詢Wind相關頁面發現，在一張針對某只個股的ESG評級圖中，具體涵蓋了環境風險暴露、公司治理結構、產品和服務質量等8個評分指標。其中，環境和公司治理方面各3個，社會方面2個。
長期發展仍存諸多難點
“前望未來，可持續發展、ESG投資已經從‘重要但不緊迫的事’，變成‘重要且緊迫的事’。與國際上ESG的發展對比，客觀來說，我們在國內要做的事情還有很多。”潘中寧在展望國內ESG投資時感嘆道。
但事實上，在國內公募ESG投資方面，不僅要做的事情多，難點也頗多。
某中型公募市場部總監曾向北京商報記者直言，“海外成熟的資管機構已經構建了非常完備的ESG評價體系，因此，外資在與國內資管機構合作時常常出現有ESG評級需求的情況，但國內市場目前在這一方面還有著較為明顯的欠缺。整體來看，多數機構處于直接購買海外機構評級結果或斥巨資自建體系的階段，但海外機構提供的評級通常并不完全適配國內的市場發展，自建體系的指標覆蓋也很難能完美匹配國內市場的各項ESG投資需求。換句話說，當前國內缺乏統一的、可量化的ESG評價指標”。
前述滬上公募從業人士也表達了類似的觀點，在他看來，當前市場一方面有對上市公司進行ESG評級的迫切需求，但另一方面，又缺乏統一的量化指標，導致資管機構在進行ESG指標調研時，難以對上市公司提供的環境、社會責任、公司治理方面的做為進行有效求證。
王紅英則從更加細化的角度進行分析，他指出，由于ESG主題基金不直接面向企業經營的終端市場，所以在一些社會責任指標的量化層面仍集中在相對寬泛的評價體系上，對于非常具體的可持續指標并不算完善，因此，如何進一步細化量化標準可能也是未來基金公司研究部門需要深入思考的問題。
另外，潘中寧也提到，希望未來國內的ESG投資能夠具備更嚴格的標準和多樣的策略。在重視E(環境)因素的同時，也要重視S(社會責任)和G(公司治理)。同時，注重ESG評估體系的本土化、顆粒化，發掘出中國市場中特有的ESG議題和因子分析模型，也希望下沉到子行業，把通用型ESG的分析模板和不同行業個性化ESG的分析模板結合起來。此外，還要實現中外之間、國內不同監管部門之間標準的融合，從而極大地促進國內ESG的發展。
北京商報記者孟凡霞 劉宇陽
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