風投 來源：中國基金報 2021-09-26 15:40:36
A股結構性行情持續，周期板塊表現強勁。伴隨著基金凈值大漲，周期類ETF獲得資金持續凈流入，多只基金份額大幅增長，最高激增16倍。對于板塊后市走勢，公募業內人士觀點卻出現分歧。
部分基金經理認為，周期盈利仍在加速、價格仍處上行通道，因此將會是更為占優的景氣賽道。但也有觀點表示，后續部分商品此前供給收縮引發的供不應求狀況有望得以改善，本輪商品價格上漲或已進入尾聲。
多只周期類ETF份額激增
最多激增16倍
下半年以來稀土、煤炭、有色、鋼鐵、基建等周期行業板塊紛紛上漲，周期類ETF基金收益領先。賺錢效應下，周期類ETF獲得資金持續凈流入，多只基金份額大幅增長。
根據統計，以中信行業風格類別劃分，截至9月24日7月以來已有超200只周期股漲幅超過50%。截至9月24日，下半年以來累計漲幅排名靠前的申萬一級行業中，前三名采掘、有色金屬、鋼鐵漲幅都超過30%，第五名化工超過21%，均屬于周期板塊。
周期類ETF凈值隨之大漲，霸屏股票基金收益榜。下半年以來，包括嘉實中證稀土產業ETF、華泰柏瑞中證稀土產業ETF、國泰中證煤炭ETF、國聯安上證商品ETF等在內的15只周期類ETF不到3個月時間內收益率達到30%以上。
與此同時，周期類ETF也獲得資金青睞。從基金份額增長情況看，四只周期類ETF7月份以來份額實現翻倍式增長。其中基建50ETF份額激增16.07倍，從上半年末的2.69億份一路攀升至9月24日的45.94億份。按照區間成交均價估算，期間約有53.29億元資金凈流入該基金。基建ETF的份額增幅也較大，從1.84億份增至6.31億份，增加2.43倍。
稀土ETF基金份額下半年以來增加2.16倍，約吸引近12億元資金凈申購。另外，煤炭ETF也成功實現份額翻倍，期間有21.86億元資金凈流入。鋼鐵ETF、有色龍頭ETF、能源ETF基金等基金也實現份額的較快增長。
華夏基金認為，今年以來，大宗商品價格普遍大幅上漲，且持續性較強，帶來周期行業盈利的釋放，A股周期風格持續占優。
民生加銀基金經理金耀認為，本輪周期上漲的邏輯有兩個，一是經濟的復蘇，尤其歐美經濟的復蘇，因為歐美今年的疫情控制住了，經濟開始了疫情后的復蘇。二是碳中和和碳達峰政策對于高耗能產業的供給端的約束，同時，需求端在正常的增長，供需之間出現了缺口，帶來的價格上漲。
板塊后市大概率將分化
盡管周期股行情火爆，但對于“煤飛色舞”行情能否持續，業內人士看法不一。招商基金經理侯昊表示，近期資金關注低估值板塊，煤炭在低估值板塊中的增長邏輯順暢，資金輪動配置有望助推板塊行情，接下來需持續跟蹤政策調控情況及煤價走勢。投資方式上，可緊跟市場風格及基本面變動情況，進行波段操作。
華夏周期驅動擬任基金經理翟宇航和夏云龍表示，展望2021四季度，未來仍將保持盈利上行、剩余流動性下行，風險偏好有望震蕩向上，在三因素組合(盈利、流動性、風險偏好)未發生變化的情況下，景氣投資仍是當前時點市場的主線。
而周期盈利仍在加速、價格仍處上行通道，因此將會是更為占優的景氣賽道。稀土、電解鋁、海運、煤炭、鋼鐵等細分板塊值得關注。從中期看，長期不足的資本開支、“碳達峰”“碳中和”的政策趨勢重塑了整個經濟的供給側結構，在這一背景下，周期行業盈利持續性和可預測性有所提高，競爭格局會出現改觀，以周期為基礎的投資機會值得期待。
另一位基金經理則提醒道，近期強勢上漲的上游周期品種，估值已經處于歷史高分位，本周出現調整也預示著資金的立場有所分化。部分除了供給受限需求也良好的品種如稀有金屬等還將上漲，而大部分僅僅是因為環保等因素而短期供給受限的商品如鋼鐵、煤炭等將面臨政策打壓和回調風險建議近期以差異化布局為主，立足低估值個股，兼顧成長性，從防御性入手來配置較為妥當。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
