風投 來源：贏家財富網 2021-12-24 15:53:06
港股|隨著國內碳達峰、碳中和目標的提出以及政府、監管機構對上市公司監管的加強，環境、社會和公司治理(ESG)已經成為企業發展的重要指標。促進綠色轉型，已成為企業經營和發展的重要方向和目標。
越來越多的上市公司披露ESG報告，越來越多的資管機構發行ESG主題相關產品，或者是將ESG納入投資分析的框架。ESG從原有的小投資品種，變成了熱鬧不已的風口。
全球ESG基金資產總規模超2萬億美元 國內ESG投資基金大增
截至2021Q2，全球ESG基金資產總規模超過2萬億美元，較2019年底規模增長超100%。全球ESG投資在過去十多年的快速發展得益于兩大阻礙因素的消除：第一，將ESG因素納入投資決策并不違背傳統投資中的受托人責任;第二，ESG投資并不會降低投資回報，反而會顯著降低投資風險。
另外，Wind的統計顯示，截至2021年10月25日，國內公募基金中ESG投資基金共有191只，總體數量逼近200只，今年新成立的共有50只。而從收益方面來看，該類基金今年收益最高的為創金合信氣候變化A，收益達到了63.34%。此外，數據進一步顯示，其中6只基金收益超過60%，而相比之下，6000多只公募基金中，共有64只基金收益超過60%。
中信證券數據顯示，國內ESG公募基金產品數量及規模在2021年迎來爆發式增長。從ESG投資主題基金、ESG概念主題基金、低碳及綠色發展概念基金、社會責任概念基金四個類別來看，2021年ESG投資主題基金和ESG概念主題基金新發布42只產品，對比2020年全年增漲了75%。
國內ESG投資近年穩步擴張
A股市場上披露ESG報告的公司也在快速增長。統計數據顯示，截至2020年底，A股共有1021家上市公司披露ESG報告，相較2010年(471家)增長迅速，近十年CAGR為8.04%。
另外有統計指出，國企發布率遠高于民營企業，尤其是國有企業的發布率達53%，地方國有企業為37%，民營企業整體披露率接近16%。分行業看，金融行業披露ESG報告的公司數量最多，達到98家，其中，非銀金融板塊63家，銀行板塊35家，隨后是醫藥生物、化工和機械設備行業，分別有91家、83家和69家公司發布相關報告。
中國上市公司協會執行副會長柳磊青，上市公司正不斷加深對ESG理念的認識。作為中國企業的優秀代表，上市公司在保護環境、履行社會責任、公司治理、ESG信息披露等方面的努力取得了一定成效。從實踐看，大部分藍籌股公司均構建了高層深度參與、橫向協調、縱向聯動的ESG管理組織體系;上市公司不斷強化ESG信息披露，提升信息披露的透明度、有效性和針對性，協會調查發現，2021年披露ESG相關報告的A股上市公司超過1100家。
另外，中國銀行業協會秘書長劉峰則建議，不斷豐富完善ESG投資信息披露框架和評級標準體系，增加供給能力，豐富金融產品的選擇，加強投教宣傳力度，培育負責任投資者。陳春艷則建議，將ESG理念納入投資策略，建立統一的信息披露機制，推進私募基金的ESG投資。
券商如何看ESG投資機會?
國泰君安發布研究報告表示，在上市公司ESG信息披露質量提高和機構投資者的積極推動的背景下，國內ESG投資快速發展。2014年以來，國內主動披露ESG信息的上市公司數量穩步提升，相應的，國內ESG基金也呈現出快速發展的勢頭。截至2021年12月，國內泛ESG基金(包括股票和債券基金)總規模超過2200億元，相比2013年增長逾4倍。
ESG主動投資方面，國內ESG投資以主動型投資為主，基金規模和投資收益好于被動投資。目前，國內ESG主動型股票基金總規模達1900多億元。2014年至2021年，ESG主動基金資產規模加權年化回報率約為23.9%，比ESG被動基金年均高出9%，取得明顯的超額收益。具體來看，國內ESG主動投資主要以ESG主題投資的方式運行，純ESG主動基金較少。
ESG被動投資方面，借助于大數據挖掘等新時期技術，國內ESG投資正處于爆發的前夜。國內ESG指數編制和發布工作進展很快，ESG指數基金在2021年出現爆發式增長。參考美國經驗，ESG指數基金與指數發布爆發增長有4年左右滯后。相比之下，國內ESG指數和ESG指數基金的發展較為同步。這不僅得益于資本市場對ESG投資共識更加充分，同時技術進步也賦能ESG行業快速演進。預計未來國內ESG被動投資將有明顯的后發優勢。
中信證券則指出，ESG投資在資本市場上熱度快速提升，為固收領域也帶來了新的機遇。其一是可以深度嵌入發債主體的信用評級體系，升級現有風控體系，為投資人提供結合ESG因素的固收投資策略;其二是加速綠色金融發展，碳中和債、可持續掛鉤債券為債券市場帶來了新的投資產品。建議關注ESG理念在固收領域的應用前景。
中信證券還表示，國際市場固收領域ESG投資已初具規模，國內市場中占比較低。根據InvescoAM2020年的調查結果，全球約26%的固收投資組合中整合了ESG策略，其中歐洲地區超過8成的機構在固收組合中整合了ESG策略。國內市場ESG存續產品中固收類產品相比混合類和權益類在數量和規模上占比最低，分別為5.67%和2.87%。
德邦證券發布報告稱，ESG風口已至，隨著世界工業化程度的不斷深化，環境問題愈發成為社會的主要矛盾,環保理念逐漸進入投資人的視野。此后伴隨著公司治理問題不斷暴露在公眾的面前,ESG投資將公司治理能力作為新維度納入投資體系。
德邦證券稱，當前，我國泛ESG基金達到170只，主題投資包括醫藥生物、扶貧、優質生活、農業、低碳、環保、綠色、責任、可持續等等上市公司。整體而言，泛ESG基金的收益率比市場基準偏股基金的收益率較高，而且隨著時間推移，泛ESG基金產品的收益與市場偏股基金產品的收益差距越大。
德邦證券分析指出，從時間期限來看，從時間期限來看，綠色基金1年的收益率超越市場基金14.459%，兩年期收益率超越市場擴大到了36.028%左右，三年期收益率超越市場33.621%左右。泛ESG基金之所以取得超出市場平均水平的收益，主要是源于其在投資中更注重標的的可持續發展因素，尤其是在國家推進“碳中和”和“碳達峰”的大背景下，綠色、低碳等相關理念的產品更加受到投資者的追捧。除了政策層面的因素，企業自身的治理能力和社會責任承擔也會對其長期的盈利能力和經營狀況產生影響，最終體現在基金凈值的提升。
平安證券則提到，A股ESG投資有望加速擴張，驅動力主要源于四方面：一是市場面，以電氣設備為代表的ESG投資相關行業投資回報顯著提升;二是資金面，資本市場改革開放以及綠色金融加碼布局下，國內長線資金入市和境外資金持續流入均將提升ESG的配置需求;三是經濟轉型，“十四五”、“碳中和”等戰略布局的產業方向與ESG目標領域不謀而合;四是企業自我驅動，頭部企業為代表的國內企業有望在國際化發展中開展更多實質性的ESG工作，進一步保障ESG投資實踐。
招商證券報告稱，通過國內建筑公司CSR報告與國外代表公司的分析對比，得出如下結論：環境方面，國外報告披露的歷史數據全面、數據維度多元，且不同公司報告之間可比性高;國內歷史數據披露較差，數據維度單一，深度不足，尤其是民營企業報告質量有待提高。社會責任方面，國外數據披露詳實;且國內央企報告質量明顯優于民企。公司治理方面，國外代表公司已有成熟的公司治理體系;國企強調“服從國家戰略”，推行放管結合的治理體系。
研究表明，我國ESG基金對建筑行業持倉比例顯著低于發達國家成熟ESG基金的持倉中位數。未來國內ESG基金規模會迅速增大，將會帶動基金對建筑行業持倉比例的增加。又由于基金持倉比例與ESG評級有較強的相關性，因此推薦ESG評級在AA級及以上的上市公司;另外，ESG評級是ESG基金的重要參考因素，但是對于決定具體投資公司時依然需要考慮公司業績等其他因素。
招商證券表示，根據ESG投資理念，推薦中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國交建(601800)、【中國電建(601669)、股吧】(601669)、中國中冶(601618)等在ESG指數中權重較高，并且業績較好的建筑公司進行資產配置。
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