快訊 來源：中國基金報 2023-04-21 12:34:07
中國基金報記者 天心
今年以來，ChatGPT概念爆火，新能源則跌落神壇。
實際上，自2021年11月觸頂以來，新能源板塊已調整近一年半時間。即便在去年5、6月份出現短暫的強力反彈后，至今也調整了近10個月。
【資料圖】
2023年一季度，新能源作為表現相對滯后的板塊，頗受市場詬病或擔憂。陸續披露的基金一季報顯示，部分此前重倉新能源的部分基基金甚至進行了大幅度調倉換股，減持新能源之后，數字方向成為主要加倉方向，并因此獲得不錯的調倉收益；部分基金仍在堅守新能源方向，只是內部持倉進行結構性調整；也有部分基金在智能化方向進一步細化深耕，并獲得不錯的回報。
不過，面對新能源板塊的跌跌不休，已有基金經理旗幟鮮明地表示看好，并開啟加倉模式。其中，不乏匯豐晉信“新能源一哥”陸彬、銀華基金李曉星、國投瑞銀施成等知名基金經理。
重倉新能源基金
有調倉亦有堅守
2023 年，中國經濟迎來后疫情時代的弱復蘇。A 股市場受微觀流動性制約，存量博弈格 局下行業輪動頻繁，受ChatGPT新技術創新激勵，TMT板塊在復雜輪動中成功突圍，并逐步引領市場趨勢，新能源板塊則表現落后。
持續披露的基金一季報顯示，此前重倉新能源板塊的主動權益基金中，在剛剛過去的一季度，有的選擇調倉換股，獲得了可觀的調倉收益，也有的雖然選擇堅守，但因重點布局智能化細分領域，也取得了不錯的正回報。
去年四季度還重倉新能源的農銀匯理行業輪動，今年一季度便進行了大幅度的調倉換股，并因此獲得6.18%的區間收益。
一季報顯示，截至今年一季度末，在農銀匯理行業輪動前十大重倉股中，有半數為數字經濟方向個股。除了金山辦公由去年的第五大重倉股升級為第一大重倉股，其余愷英網絡、海康威視、中國電信，以及三七互娛等均為今年一季度新進。
而在去年四季度報中，前十大重倉股半數以上為新能源產業鏈個股，其中前四大重倉股天合光能、陽光電話、派能科技、億緯鋰能，以及第六、七、八大重倉股安路科技、意華股份及三環集團在今年一季報中悉數淡出前十大重倉股之列。
在基金經理邢軍亮看來，3月下旬后，市場主線開始向“數字經濟”方向快速聚焦，背后一方面是隨著“兩會”召開以及1、2月經濟數據公布，市場對經濟和政策預期的分歧逐漸彌合、共識逐漸形成。另一方面，“數字經濟”不斷出現政策、產業上的催化，超額收益顯著，也加速市場主線聚焦。
邢軍亮表示，根據“二十大”明確的方向，科技科創仍是主線，并有望從以新能源、半導體、軍工等為代表先進制造業，進一步向未來數年重點發展的生物醫藥、基礎軟硬件、數字經濟等領域擴散。
農銀匯理行業輪動今年一季度前十大重倉股
農銀匯理行業輪動去年四季度前十大重倉股
金信轉型創新成長因為一直重點圍繞汽車智能化方向進行配置，尤其是增加了智能汽車相關芯片、汽車檢測服務，商用車及相關零部件等細分領域的配置，獲得了8.13%的區間收益。
“今年以來，新能源汽車出現競爭加劇跡象，部分車型降價明顯，這對新能源汽車上下游產業鏈都產生一定負面影響，因此一季度新能源汽車板塊整體表現并不理想。但智能汽車產業鏈涉及面非常廣，除了傳統的電池，材料，常規零部件之外，車規芯片也是智能汽車核心部件，此外，智能駕駛還會涉及軟件、算法、數據等。雖然板塊整體表現并不理想，但與智能汽車相關的芯片、軟件、商用車等細分行業個股相對領先，而組合重點增加了這些領域的配置，因此，依然取得了明顯的超額收益。”金信轉型創新成長基金經理孔學兵解釋。
金信轉型創新成長今年一季度前十大重倉股
而在新能源主題基金中，多數仍以新能源產業鏈為主，只是組合內部進行結構性調整。
比如，在新能源“股基一哥”陸彬在管基金重倉股中，多只新能源行業龍頭品種獲增持。比如，在匯豐晉信低碳先鋒中，與去年四季度相比，多數個股持倉基本不變，比如寧德時代、比亞迪、雅化集團減持，深信服雖然減持，仍躍升為第一大重倉股；贛鋒鋰業、億緯鋰能、天齊鋰業、華友鈷業持股不變，四維圖新有所增持。
匯豐晉信地毯先鋒一季度前十大重倉股
馮明遠管理的信澳新能源產業，一季度增持璞泰來，較去年末加倉25.92%，目前持有股數876.4萬股，仍位列第一大重倉股。 此外，還增持了科達利、中偉股份、寧德時代、東陽光、華陽集團、祥鑫科技，其中，中偉股份、華陽集團、祥鑫科技為新進前十大個股，增持幅度最大的是中偉股份，一季度較去年底增持129.40%，為例第5大重倉股。 斯萊克、保隆科技、比亞迪則退出前十大之列。此外，基金一季度對愛柯迪、天齊鋰業、贛鋒鋰業進行不同程度減持，其中，減持幅度最大的是天齊鋰業，較去年底減持24.23%，目前位列第4大重倉股。
此外，在施成管理的國投瑞銀新能源混合前十大重倉股中，寧德時代、天齊鋰業等仍位居前列，并沒有在如火如荼的AI行情和中特估行情中出現風格漂移。
新能源主題基金份額穩定
多位知名基金經理唱多
雖然一季度期間，新能源板塊整體表現欠佳，但多數已披露一季報的新能源主題基金并未明顯遭到投資者“用腳投票“。
比如，施成管理的國投瑞銀新能源混合最新規模為28.79億份，比去年末增近1億份；李宜璇管理的銀華新能源新材料量化一季度末基金規模為14.52億元，期間基金份額增加1600多萬份；馮明遠管理的信澳新能源產業一季度末規模為107.16億元，期間基金份額減少1.03億份；陸彬管理的匯豐晉信低碳先鋒一季度末規模為76.49億元，期間基金份額減少8000多萬份。
值得一提的是，經過前期較長時間的調整，不少基金經理對于新能源板塊后市不再悲觀，施成、陸彬、李曉星等知名基金經理更是普遍看好后市布局機會。
施成在一季報中對新能源市場的跌跌不休，就發表了自己的最新看法。 他表示，新能源汽車供給充分以后，燃油車發動價格戰的強烈度超過預期。在這一背景下，消費者買漲不買跌心態，導致整體汽車銷量低預期，從而讓上游資源價格回落，也宣告了新能源汽車第二輪放量周期的結束。
在他看來，新能源汽車第一周期是2015年開始，中國政府開始補貼導致了第一輪增速的爆發。新能源汽車第二周期是從2019年開始，以歐洲市場啟動和中國市場恢復為代表，進入第二輪增速爆發。目前新能源汽車處于第二周期的衰退期末尾，即將迎來第三周期。第三周期預計從2023年下半年開始，以美國市場和全球其他市場銷售啟動，以及儲能爆發作為新增長點，疊加中國和歐洲市場恢復為基石。
“第三周期啟動的前提是產業鏈各個環節盈利來到低位，估值來到低位，銷量處于低位，市場預期到達低位，目前以上條件已基本具備。上升期的幅度我們還不好完全判斷，但是基本是即將迎來新一輪上升周期了，所以這個時間我們認為是投資較好的時點。”
此外，新能源發電行業方面，硅料價格處于下行通道在去年四季度開始降價。施成看好光伏行業在2023年有較快增長，但由于市場對于放量的預期較為一致，同時對于單位盈利能力的期望較高，整體產業鏈投資性價比并沒有特別高，會選擇其中新技術、低滲透率的公司進行投資。
今年一季度，李曉星的持倉中也出現了多只光伏、風電等新能源相關個股。在他看來，新能源板塊的交易占比和估值已經處于歷史偏低的位置。只是市場對于上漲的標的更多地關注利好，對于下跌的板塊更多地關注利空。
李曉星認為，現在市場對于新能源板塊的擔憂討論，更多是對于一個下跌板塊的應激式反應。在當前估值分位以及股價位置下，新能源板塊的風險因素已經充分釋放，目前這個時間段，新能源非常具有吸引力。因此，一季度李曉星對于電動車、光伏、儲能、海風的一些標的，都增加了一些倉位。
展望二季度，馮明遠表示，隨著TMT板塊部分公司加入AI或數字經濟等熱門概念的創新，以及半導體和制造業正經歷觸底反彈的復蘇，市場整體會逐步回暖，產生一定正面效應。會繼續在新能源、科技、高端制造等主要賽道耕耘，深挖基本面扎實的優質個股，自下而上挖掘投資機會。
金信多策略精選基金經理劉榕俊表示，2023 年新能源行業繼續保持快速增長，雙碳政策下，新能源、環保節能等行業發展空間巨大。同時，由于新能源行業經歷了高速成長，增速回落下市場預期也出現明顯分化，行業波動調整中，擴產壁壘較高、競爭優勢明顯、盈利穩定性強的龍頭公司估值有較大的向上修復機會。
“中國是制造業的大國，但是很多方面還是大而不強，通過轉型升級降本增效、提升競爭力是行業迫切的需求，智能化、數字化、自動化是大的趨勢。近年來中國在芯片半導體設備、高端數控機床、軍工領域的關鍵設備和零部件的投入持續加大，技術進步和市場應用等進展迅猛。符合經濟轉型要求的新能源、科技創新、節能環保以及受益于數字化和智能化的行業具備豐富投資機會?！皠㈤趴》Q。
展望二季度，孔學兵認為，新能源汽車將會繼續面臨競爭加劇，行業增速回落等壓力，但汽車智能化依然會保持較快的發展速度，細分領域依然存在很多投資機會。因此組合將會繼續聚焦智能汽車方向，尤其繼續精選智能汽車相關芯片產業個股增加配置。其他包括檢測服務、新材料等領域也是組合重點關注方向。
編輯：艦長審核：木魚
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