快訊 來源：贏家財富網(wǎng) 2023-05-03 14:53:48
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東吳證券股份有限公司張良衛(wèi),何遜玥近期對光云科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2022年及2023Q1業(yè)績點評外部消費環(huán)境轉(zhuǎn)好+內(nèi)部產(chǎn)品研發(fā)完成，收入拐點將現(xiàn)》，本報告對光云科技給出買入評級，當(dāng)前股價為16.11元。
光云科技(688365) 投資要點 業(yè)績概覽 2022 年公司實現(xiàn)營收 4.94 億元，同比下滑 9.4%， 受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及市場競爭格局加劇等多重因素影響，各主要業(yè)務(wù)收入增長未達(dá)預(yù)期，其中非核心業(yè)務(wù)中的運營業(yè)務(wù)、 CRM 業(yè)務(wù)營業(yè)收入降幅較大；歸母凈利潤-1.79 億，扣非歸母凈利潤-1.88 億元。 2023Q1 公司實現(xiàn)營收 1.1 億元，同比下滑 11.03%；歸母凈利潤-0.17 億元，扣非歸母凈利潤-0.18 億元?！ aaS 產(chǎn)品收入穩(wěn)定，大商家 SaaS 仍保持增長。 公司為電商商家客服、運營、倉儲等各部門提供專業(yè)化和精細(xì)化的產(chǎn)品服務(wù)， 在滿足用戶需求的同時，提高了產(chǎn)品的客單價，使得用戶粘性和付費能力較強(qiáng)的發(fā)展中用戶比例提升，促進(jìn)了相關(guān)產(chǎn)品收入的增長。 2022 年公司大商家業(yè)務(wù)整體營收較去年同期保持了快速增長。 2022 年，公司核心大商家產(chǎn)品（主要包括快麥 ERP、深繪美工機(jī)器人、快麥小智客服機(jī)器人、巨沃 WMS等產(chǎn)品）收入相較去年同期增長 25.64%?！ ⌒缕脚_快速增長。 公司已完成近 30 個電商平臺的戰(zhàn)略布局。 2022 年，公司持續(xù)加大抖音、快手等社交電商平臺投入，中小商家 SaaS 產(chǎn)品在抖音平臺收入較去年同期增長 165.01%，拼多多平臺收入也保持著穩(wěn)步增長。中小商家 SaaS 產(chǎn)品多平臺收入由 2021 年的 30.12%提升至 2022年的 35.85%。 公司在電商 SaaS 領(lǐng)域具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢， 有機(jī)會在 AI 時代繼續(xù)領(lǐng)先。 公司已掌握了億級訂單實時處理架構(gòu)技術(shù)、電商領(lǐng)域分詞技術(shù)、淘寶直通車廣告競價投放技術(shù)、電商領(lǐng)域的人工智能詳情頁生成技術(shù)、電商領(lǐng)域的圖像前景提取技術(shù)、電商 SaaS 應(yīng)用彈性架構(gòu)技術(shù)等核心技術(shù)。公司通過這些核心技術(shù)，為電商 SaaS 產(chǎn)品的研發(fā)和功能升級提供了有力的技術(shù)支持，實現(xiàn)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，滿足更多的市場需求。 盈利預(yù)測與投資評級 2023 年，疫情影響逐步減退，電商消費環(huán)境轉(zhuǎn)好，疊加公司針對大客戶的 SaaS 產(chǎn)品已基本研發(fā)完成，我們預(yù)計公司2023 年將迎來收入拐點。 我們將公司 2023-2024 年收由 5.90/6.84 億調(diào)整至 5.81/6.79 億，引入 2025 年收入預(yù)測 7.78 億，對應(yīng) 2023 年 PS 為12x, 維持“買入”評級?！ ★L(fēng)險提示 AI 技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險， AI 商業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險，AI 倫理風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中證券楊澤原研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為17.8%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為虧損900萬。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下
該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，光云科技（688365）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差?？赡苡胸攧?wù)風(fēng)險，存在隱憂的財務(wù)指標(biāo)包括貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價格指標(biāo)1星，綜合指標(biāo)0.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍0 ~ 5星，最高5星）
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