財經 來源：經濟日報 2020-08-03 09:05:29
銀行理財與廣大普通投資者緊密相關，其一舉一動備受關注。前不久，中國銀保監會主席郭樹清提到，要加大權益類資管產品發行力度，其中包括支持理財子公司提高權益類產品比重——權益類理財產品將迎來發展好時機嗎?
針對權益類理財產品的最新發展趨勢，有觀點認為，權益類理財產品的發展已迎來好時機，一邊是監管的鼓勵，一邊是投資者的需求，都是重大利好。但也有觀點指出，權益類產品發行不能操之過急。那么，面對權益類理財產品可能迎來的變化，普通投資者應該如何認識?在挑選產品時，又該如何做決策?
發行數量或增加
當前，銀行及理財子公司發行權益類產品的占比依舊較少。普益標準統計數據顯示，6月份，權益類凈值型產品占凈值型產品發行總量的比例僅為0.72%，低于混合類凈值型產品8.41%的占比。相比而言，固定收益類產品仍然占據凈值型產品主陣地，今年以來，各月份發行數量占比均在90%以上。
從產品收益來看，權益類、混合類、固定收益類產品的平均業績比較基準遞減，6月統計全市場發行的凈值型產品，權益類產品的業績比較基準平均值較混合類高約30個基點;混合類較固定收益類高約11個基點。
在不少業內人士看來，預計未來一段時間，銀行理財權益類產品的發行數量與占比會增加，尤其理財子公司或將成為中堅力量。從政策層面上看，《商業銀行理財子公司管理辦法》規定，理財子公司發行的公募理財產品可直接投資股票;同時，《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)》將理財資金投資股票所對應的風險資本風險系數設置為零。
“從完善產品種類、豐富產品體系與培育長期能力的角度來講，銀行理財子公司也需要在權益類產品上做一些起步工作。”在國家金融與發展實驗室副主任曾剛看來，這是銀行理財子公司的重要發展方向，對長遠發展而言很有必要。他同時指出，“當下的股市也為權益類產品發行提供了一個相對好的外部環境，銀行或許可以用這個難得窗口做一些嘗試”。
新網銀行首席研究員董希淼也認為，理財子公司成立一年多來，加大了對權益類資產配置的研究實踐，積累了一定經驗。“這都有助于提升理財子公司權益類資產投資能力，發展壯大機構投資者隊伍，引導理財資金以合法形式投資資本市場，給資本市場帶來長期穩定的增量資金。”
但業內人士也普遍認為，權益類產品的發行速度很難快速提升。“銀行在理財產品的發行上是以固收與現金管理類產品為主，其在這方面的理財產品也更占優勢。權益類產品的發行要依托投研能力，而這并非一朝一夕能建立，還需要時間積累。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智說。
發展掣肘也不少
實際上，對銀行及理財子公司來說，發行權益類產品仍面臨多方挑戰。“雖然，監管逐步放松銀行公募理財投資權益市場限制，但無論從居民資產配置意愿來看，還是從銀行理財實際表現來看，現階段銀行理財大規模布局權益市場依然尚早。”普益標準研究員趙璐表示。
與趙璐持有同樣觀點的業內人士不在少數。歸納來看，一是與權益投資能力更強、經驗更豐富的資管同業相比，銀行理財子公司仍面臨著權益投資人才不足的問題。“在期限錯配打破、非標資產投資受限的背景下，加大權益類資產投資，既是理財子公司提升理財產品收益彈性、滿足客戶多樣化需求的重要方式，也是支持資本市場發展的有效措施。但銀行理財子公司擴大權益類產品發行，存在文化沖突、人才不足、能力缺少等問題。”董希淼說。
二是從投資者角度來看，長期以來，銀行理財產品投資者更傾向于購買穩健型固收產品。“隨著理財子公司發行產品數量及規模不斷增長，且在權益類投資領域積累一定投資經驗，未來理財產品權益類資產的整體配置比例會逐漸提升，不過受銀行理財投資者風險偏好影響，純權益類產品發行量不會太大。”融360大數據研究院分析師劉銀平說。
與此同時，曾剛表示，在理財子公司發展過程中，除了要培育投資能力，還要注意投資者教育的問題。“由于過去銀行理財均以固定收益類產品為主，因而在權益類產品發行上會有一個投資者教育的過程。比如，要對不同客戶開展風險測試與風險匹配，并做好充分信息披露與投資者的風險教育等。”
不難看到，就在6月末，受債券市場調整影響，部分固定收益類銀行理財產品浮虧，引發社會輿論，不少普通大中型投資者均表示“難以接受”。曾剛表示：“對銀行來說，需要認識到普通投資者對固收類產品出現風險均難以接受，應當思考其面對風險更大的股權類產品是否能接受呢?換言之，當產品風險差異顯現后，清楚告知客戶產品風險變得非常重要。”
能力建設是關鍵
對理財子公司來說，要做好權益類產品的發行，該如何找準發力點?在董希淼看來，理財子公司可從3個方面努力：一是轉變觀念，改變以往專注固定收益、非標資產投資的習慣與文化，推動商業銀行文化與資管公司投資文化更好地磨合。二是加大專業人才引進與培養，特別是具有較強投資研究能力的投研人才，如銀行之前較少涉及的權益投資、另類投資方面的人才。三是構建完整的產品體系。應逐步搭建包括商品類、外匯類、權益類以及另類資產等在內的資產體系，開展對不同類型資產的針對性投資，不斷提升大類資產配置能力。
“人才布局后，還需不斷提升權益投資團隊對宏觀經濟、行業投資以及具體權益投資項目的分析研判能力，提升實操經驗;對于當前較火熱的以FOF/MOM進軍權益市場的做法，機構需形成較完整的委外機構及投顧篩選機制，并科學開展投后管理評價。”趙璐表示，區別于機構傳統固收投資的信用風險及流動性風險管理，權益市場投資的風控重點在于市場風險管理，風險管理機制的完善必須先于產品發行，這樣才能有效控制產品風險，降低凈值波動概率，提升產品競爭力與客戶認可度。
在業內看來，要做好權益產品發行，還要完善系統支撐，包括需能滿足權益類產品分析、投資交易、調倉、預警等各類操作，以及能支撐權益類產品的銷售及后續信息披露等。
對投資者來說，在購買權益類產品時也需改變傳統思路。“過往投資者購買銀行理財默認是保本保收益的，但隨著打破剛兌與凈值化管理后，產品收益波動與非剛兌的情況會越來越多。”黃大智表示，權益類產品波動性更大、風險也更大，因此，投資者在購買時要非常注意風險，了解清楚產品風險自己是否能夠承受。
“投資權益類產品，最需要注意的是市場風險，即權益市場變動對權益產品凈值波動的影響。”趙璐說，選購權益類產品時，投資者需理清產品篩選思路：第一步選平臺，選擇投資者自身認可的，并且投資風格相互契合的資管機構;第二步選產品、定期限，通過對資管機構的產品分析，選擇自身認同且具有發展潛力的領域，綜合產品的歷史凈值走勢與投資經理的經驗分析，并結合自身可接受的投資期限，確定所投產品。
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