財(cái)經(jīng) 來(lái)源：城市金融報(bào) 2023-01-03 17:14:54
在債市調(diào)整背景下，銀行和理財(cái)公司仍在主推低波動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品。近期，有理財(cái)產(chǎn)品加大對(duì)存款類資產(chǎn)的配置，如某股份制銀行理財(cái)公司推出的一款理財(cái)產(chǎn)品，底層100%投資大行存款。
在推出低波動(dòng)產(chǎn)品的同時(shí)，銀行和理財(cái)公司還通過(guò)適時(shí)調(diào)低業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、推出費(fèi)率優(yōu)惠的“組合拳”讓利投資者。
推動(dòng)低波動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品
為應(yīng)對(duì)債市調(diào)整對(duì)銀行理財(cái)的影響，部分銀行和理財(cái)公司推出了低波動(dòng)理財(cái)攤余成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了在產(chǎn)品估值方法上有所改變外，底層資產(chǎn)加大存款配置已成為應(yīng)對(duì)措施之一。
如前述股份制銀行理財(cái)公司推出了一款底層資產(chǎn)100%投資大行存款的理財(cái)產(chǎn)品;另一家理財(cái)公司的一款理財(cái)產(chǎn)品間接投資現(xiàn)金及存款的比例也超過(guò)70%。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品大量配置存款的情況不多見(jiàn)，雖然存款資產(chǎn)安全性及穩(wěn)定性都很高，但是利率偏低，如果配置的存款比例過(guò)高，則理財(cái)產(chǎn)品的收益率也會(huì)偏低。
劉銀平表示，2022年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)歷了幾輪凈值下跌潮，資本市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，對(duì)存款類產(chǎn)品的喜愛(ài)度有所上升，不過(guò)如果股市回暖、理財(cái)產(chǎn)品凈值回升，理財(cái)公司對(duì)中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例也會(huì)隨之上升。在劉銀平看來(lái)，“理財(cái)存款化”是特殊時(shí)期理財(cái)公司的特殊操作，應(yīng)該不會(huì)成為趨勢(shì)。
RFP國(guó)際注冊(cè)理財(cái)師學(xué)會(huì)講師王詩(shī)文亦表示，為了驅(qū)散中小投資者的內(nèi)心陰霾，銀行中短期內(nèi)加大安全資產(chǎn)的配置，以平緩市場(chǎng)帶來(lái)的波動(dòng)，讓更多投資者能踏實(shí)購(gòu)買，刺激前端銷售。個(gè)人覺(jué)得，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率的走低以及債券市場(chǎng)的波動(dòng)，存款類資產(chǎn)會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)成為理財(cái)產(chǎn)品配置趨勢(shì)。隨著債市調(diào)整的結(jié)束，銀行作為理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)端，還要繼續(xù)優(yōu)化資金配比，以增加同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。
理財(cái)產(chǎn)品差異化+加強(qiáng)投資者教育
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月末，全市場(chǎng)存續(xù)開(kāi)放式產(chǎn)品的近3個(gè)月年化收益率的平均水平僅為0.34%，同比減少3.60個(gè)百分點(diǎn)，較2021年1月則減少4.77個(gè)百分點(diǎn)。
劉銀平坦言，債市波動(dòng)導(dǎo)致大批固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌，投資者的投訴情況、贖回情況隨之增多，理財(cái)公司面臨較大的客戶投訴和產(chǎn)品贖回壓力，理財(cái)公司在資產(chǎn)配置方面更加謹(jǐn)慎。銀行及理財(cái)公司針對(duì)產(chǎn)品凈值下跌、收益不理想已經(jīng)給出了多種應(yīng)對(duì)方案：第一、發(fā)公告安撫投資者情緒，看好后市，建議投資者長(zhǎng)期持有;第二、階段性降低產(chǎn)品費(fèi)率，投資管理費(fèi)率、銷售服務(wù)費(fèi)率下調(diào)，讓利投資者;第三、調(diào)整資產(chǎn)配置，降低對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加對(duì)存款、高信用等級(jí)債券的配置比例等;第四、對(duì)部分封閉式產(chǎn)品采用攤余成本法估值，減緩產(chǎn)品凈值波動(dòng)。
分析人士認(rèn)為，2022年經(jīng)歷了兩次“破凈潮”，一方面，理財(cái)產(chǎn)品差異化發(fā)展迫在眉睫;另一方面，投資者教育也要同步加強(qiáng)。
中金公司在研報(bào)中指出，過(guò)去銀行理財(cái)規(guī)模考核的導(dǎo)向?qū)е仑?fù)債端成本高企，在債券收益率難以滿足的情況下，加大了波動(dòng)較大的轉(zhuǎn)債、權(quán)益類資產(chǎn)配置或者短期限產(chǎn)品配置久期偏長(zhǎng)的資產(chǎn)，都會(huì)使得產(chǎn)品凈值波動(dòng)變大。未來(lái)產(chǎn)品差異化創(chuàng)新以及服務(wù)才是銀行理財(cái)的發(fā)展方向，一味地提高收益率來(lái)獲取市場(chǎng)份額的方式可持續(xù)性較弱，同時(shí)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)行方面也可多參考投資端對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷來(lái)制定，減少因資產(chǎn)價(jià)格短期大幅波動(dòng)帶來(lái)的影響。
“應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，銷售過(guò)程中應(yīng)嚴(yán)禁明示暗示預(yù)期收益率，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示和客戶經(jīng)理培訓(xùn)，杜絕‘唯規(guī)模論’的發(fā)展傾向。”紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事李奇霖表示。
普益標(biāo)準(zhǔn)分析認(rèn)為，雖然銀行理財(cái)已經(jīng)沒(méi)有“預(yù)期收益”的概念，產(chǎn)品也不再保本，但投資者的觀念還未完全轉(zhuǎn)變。不少投資者仍然將業(yè)績(jī)基準(zhǔn)等同于預(yù)期收益率，對(duì)于凈值下跌甚至是產(chǎn)品虧損并未做好心理預(yù)期，這很有可能導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)行情較差的情況下，為防止投資者無(wú)法承受收益虧損而主動(dòng)填補(bǔ)產(chǎn)品虧損，即實(shí)現(xiàn)“剛性兌付”，因此，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者教育“任重道遠(yuǎn)”。銀行需要不斷引導(dǎo)投資者對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)，幫助客戶樹(shù)立理財(cái)產(chǎn)品“自負(fù)盈虧”的觀念。同時(shí)，投資者需要理性看待產(chǎn)品漲跌，在凈值下跌時(shí)不要急于贖回，避免造成“踩踏”事件，要學(xué)會(huì)長(zhǎng)期投資。 郝亞娟
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