風(fēng)投 來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 2020-08-17 09:56:44
黃金市場(chǎng)此前過(guò)山車(chē)一般的走勢(shì)或許還未結(jié)束，受到債券收益率表現(xiàn)的影響，近期金價(jià)的波動(dòng)會(huì)繼續(xù)，但后市仍然看向上行。
上周，貴金屬價(jià)格如同過(guò)山車(chē)般起起落落。黃金現(xiàn)貨在8月11日一度暴跌近6%，創(chuàng)下7年以來(lái)最大單日跌幅，同日白銀現(xiàn)貨更是重挫14%，創(chuàng)下2008年以來(lái)最大單日跌幅。
隨后幾天，貴金屬開(kāi)始出現(xiàn)反彈。8月13日紐市盤(pán)中，現(xiàn)貨黃金一度大漲2.63%，觸及1966美元/盎司;現(xiàn)貨白銀盤(pán)中飆升8.64%，至每盎司27.716美元。
多重原因?qū)е曼S金暴跌
對(duì)于黃金的過(guò)山車(chē)行情，中信期貨貴金屬研究員楊力向《國(guó)際金融報(bào)》記者直言，這輪波動(dòng)很難看明，情況著實(shí)有些棘手。
中信期貨方面指出，基于新一輪量化寬松的黃金牛市并不牢固，金價(jià)在2012年對(duì)第三、四輪量化寬松免疫，不漲反跌。美元走弱是必不可缺的重要因素，然而目前美元指數(shù)維持在95附近，與2011年黃金牛市時(shí)美元指數(shù) 75 相比差距很大。此外，美國(guó)金融市場(chǎng)信心強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)利率已經(jīng)觸及下限，負(fù)利率無(wú)望，美聯(lián)儲(chǔ)縮表意愿或?qū)⑻崆暗絹?lái)。
此外，對(duì)于此次黃金暴跌，美國(guó)財(cái)政刺激方案一直久拖不能落地成為了一大重要因素。從7月底談到現(xiàn)在，兩黨一直未能達(dá)成任何進(jìn)展，而國(guó)會(huì)也將休會(huì)到9月。美國(guó)新一輪財(cái)政刺激法案未能如期落地，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表中的銀行準(zhǔn)備金款項(xiàng)也于近期大幅萎縮，使得美國(guó)M2規(guī)模連續(xù)兩周下降。同時(shí)，這也讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨更多的不確定性，美元止跌回升，導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)暴跌。
不僅如此，黃金作為貨幣屬性最強(qiáng)的有色金屬，具有獨(dú)特的避險(xiǎn)功能。而此前，黃金的大漲，很大程度上就是依賴(lài)于它的避險(xiǎn)功能。
8月11日下午，“俄羅斯首款新冠肺炎疫苗已獲國(guó)家注冊(cè)”的消息使得避險(xiǎn)情緒受到打壓，市場(chǎng)對(duì)于海外疫情防控的樂(lè)觀(guān)預(yù)期升溫，使得黃金上漲受到制約。
回調(diào)而非真正跳水
從目前市場(chǎng)的分析來(lái)看，上周黃金的暴跌，看起來(lái)更像是一次回調(diào)，而非真正的跳水。
道富環(huán)球顧問(wèn)公司首席黃金策略師、SPDR黃金信托基金的聯(lián)合創(chuàng)始人喬治·米林斯坦利(George Milling-Stanley)表示，今年剩余時(shí)間內(nèi)，金價(jià)的目標(biāo)區(qū)間在2000至2200美元，金價(jià)繼續(xù)上漲的概率為40%。他還指出金價(jià)難以發(fā)生大跌，不太可能跌入1700至1900美元區(qū)間，下跌的概率僅為20%。
支撐米林斯坦利這一觀(guān)點(diǎn)的還有一直以來(lái)與黃金負(fù)相關(guān)的美元，8月13日，美元破位下行，且遭遇全面拋售，最低跌至92.93。從數(shù)據(jù)來(lái)看，美元已處于低迷狀態(tài)，再加上美國(guó)國(guó)債收益率走弱，更是進(jìn)一步削弱了美元。
而一些較弱獲利多頭們的離場(chǎng)，也支撐了黃金這輪波動(dòng)更像是回調(diào)的觀(guān)點(diǎn)。經(jīng)紀(jì)商CMC Markets首席策略師Michael McCarthy表示，很多較弱的多頭都已經(jīng)離場(chǎng)了，因此接下去黃金市場(chǎng)會(huì)重新進(jìn)行調(diào)整，準(zhǔn)備下一波上行。
不過(guò)，值得注意的是，黃金的調(diào)整周期可能還沒(méi)有結(jié)束。外匯經(jīng)紀(jì)商O(píng)anda高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya指出，黃金市場(chǎng)此前過(guò)山車(chē)一般的走勢(shì)或許還未結(jié)束，受到債券收益率表現(xiàn)的影響，近期“金價(jià)的波動(dòng)會(huì)繼續(xù)，但后市仍然看向上行”。
機(jī)構(gòu)看好黃金前景
橋水基金8月13日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)提交的持倉(cāng)報(bào)告顯示，橋水基金二季度加倉(cāng)SPDR Gold Trust黃金ETF，占投資組合比例為15.34%，加倉(cāng)幅度34%，持倉(cāng)價(jià)值超9億美元。目前，該基金在SPDR中的投資占其總投資價(jià)值的第二名。橋水對(duì)第五大重倉(cāng)股Ishare Gold Trust(IAU)的增持比例也高達(dá)35%。
華爾街傳奇投資者、黑石集團(tuán)私人財(cái)富解決方案部門(mén)副主席布萊恩·韋恩(Byron Wien)也認(rèn)為，隨著標(biāo)普500指數(shù)接近歷史高位，美股已“充分定價(jià)”。他建議投資者購(gòu)買(mǎi)黃金，以對(duì)沖美元進(jìn)一步走弱的風(fēng)險(xiǎn)。
韋恩認(rèn)為支撐黃金上漲的一點(diǎn)還有美國(guó)較難復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)，他表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正依靠政策支持來(lái)維持其勢(shì)頭，距全面復(fù)蘇還很遠(yuǎn)，目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)只有2019年水平的約四分之一。”
波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)在8月12日的講話(huà)也再此證明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的難度，他表示，“盡管貨幣和財(cái)政政策制定者進(jìn)行了大規(guī)模干預(yù)，但高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，復(fù)蘇可能正在失去動(dòng)能，因許多州的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)再次受到限制，以減緩新冠病毒的傳播。”（作者 張者昂）
標(biāo)簽： 黃金 過(guò)山車(chē) 投資 暴漲原因
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