風投 來源：深圳商報 2021-09-15 13:22:56
當地時間本周一，倫敦鋁價在13年后盤中首次觸及3000美元/噸，在逼近歷史新高后回落。今年以來，以黑色系和有色為代表的商品期貨一路飆升，A股的周期板塊也水漲船高。在飆漲行情聲中，投資者非常關注商品行情是否即將終結。
周一國際商品期貨有所回落，倫鋁期貨沖高后回落，收盤下跌1.35%;倫銅期貨也下跌1.56%。國內商品期貨周二走弱，黑色系領跌，焦煤、焦炭跌超5%，玻璃、滬鋁等跌超4%，純堿、螺紋等跌超3%，滬鋁、滬鋅等跌超1%。股市方面，周二有色、煤炭、鋼鐵等跌幅居前，其中有色和煤炭跌幅均在4%左右。
不過，盡管有所調整，但大多數商品目前價位仍維持在年內高點附近。近期，硅鐵、焦煤、焦炭、動煤、LPG、純堿、滬鎳、尿素等國內多只商品期貨均創出歷史新高。商品期貨暴漲帶動股票市場的強周期板塊大漲，“煤飛色舞”再度重演，如中國鋁業年內暴漲1.66倍，山西焦煤大漲1.59倍。
業內普遍認為，本輪商品的上漲和周期股的估值修復是建立在自2016年至今長達5年的供給側改革基礎上，通過持續的去產能，優化產業結構，困擾鋼鐵、煤炭等行業多年的產能過剩已顯著緩解，還有碳達峰、碳中和的政策預期影響，疊加疫情好轉全球經濟復蘇帶來的大宗商品需求回暖。
展望大宗商品后市，中信期貨研究部副經理劉賓對記者表示，“今年商品大漲相當程度是由于疫情、環保等因素導致的供給壓縮，經過連續大漲后，短期商品將面臨調整風險。美聯儲年內正式縮減購債的概率很大，這意味著流動性拐點有可能出現，而目前國內的地產新開工、基建等沒有明顯的提升，因此需求端一般。不過，由于疫情仍未結束及流動性目前相對寬松，因此預計年內整體將維持高位震蕩。從供需情況來看，未來相對看好鋁和煤炭。”
在國信證券首席策略分析師燕翔看來，從“中國+G7”同比增速來看，本輪全球復蘇的高點大約在今年5月左右，參考歷史經驗，商品價格的高點可能出現在11月左右。目前政策已經開始重視供給持續收縮可能性降低、需求側本輪全球復蘇高點已過進入下行周期，在這樣的背景下，商品價格的上漲已經進入尾聲。
外資大行高盛依舊看多商品。高盛在最新研報中表示，大宗商品市場正艱難地在強大的需求和變化遲緩的供應間尋求平衡，稀缺程度日益增加，大宗商品價格預計將飆升。高盛還提到，石油價格在秋季之后肯定會大幅上漲，如果伊朗協議破裂就更是如此。
對于周期股，西南證券則認為，資源板塊的業績將繼續保持較高增速，行情有望持續到四季度。(記者陳燕青)
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