風投 來源：深圳商報 2023-05-18 08:12:37
“中特估”是“中國特色估值體系”的縮寫。2022年11月21日，證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上表示：要“深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。”
由上交所主辦、中國工商銀行承辦的“滬市金融業專題座談會”5月17日召開，此次會議討論的重要內容為“在服務中國式現代化中促進金融業估值提升和高質量發展”。參會機構包括銀行、保險、基金和券商人士。
此次會議被視為“中特估”主題在大金融板塊催化的重大利好，“中特估”金融方向料將直接受益。加上5月至6月將迎來央企ETF密集發行期，有望從資金面長線助力“中特估”行情。
據同花順數據統計，今年1月1日至5月17日，上證指數累計上漲6.31%，深證成指累計上漲0.86%，創業板指下跌2.26%。期間，中特估指數漲幅達28.27%，大幅跑贏A股主要指數。
記者了解到，上交所此次金融業專題座談會為閉門會議，沒有媒體記者參加會議。不過，自去年底以來，包括監管層在內的業界人士對構建中國特色的估值體系的認識在深化，共識在凝聚。
從“中國特色估值體系”自身來看，當前央企改革行動正從全面推廣期步入戰略收獲期。2023年以來，國資委正在推動“一利五率”考核指標落地，從過去關注規模+杠桿率，轉為更加強調效率+效益。十年磨一劍，國企改革的成果，有必要體現在央國企的估值提升中。
從“中特估”估值水平看，去年11月以來，央國企估值經歷了一波修復，但仍有向上空間。據同花順數據統計，目前中證央企指數市盈率(TTM)約10.50倍，顯著低于中證全指的17.10倍，位于近10年48%的分位水平。
央國企上市公司估值體系的重塑或會經歷較為漫長的過程，當前部分央國企的價值重估才剛剛開始，因而對于“中特估”的投資機會，建議放在一個中長期的視角來看待。
鑒于“中特估”覆蓋范圍廣闊，行業個股走勢難免兩極分化。哪些方向是“中特估”主題下真正有估值修復價值的領域?當風再起時，市場或會脫離單純的央國企炒作，有方向地進行估值重塑。綜合券商分析師觀點，三條投資線索值得重點關注：
投資線索一：高分紅兼顧低估值的方向。大型銀行、能源鏈、“一帶一路”和運營商等板塊是“中特估”中高分紅+低估值特點最鮮明的方向。
投資線索二：政策的持續支撐和催化。A股存量博弈，“中特估”和AI+兩大主線輪動，兩大主線交集中特AI方向有望成為最優解。
投資線索三：景氣修復預期。隨著中國經濟復蘇，下游終端需求有望提升，能源產業鏈中的央國企在2023年擁有景氣修復預期。(記者 鐘國斌)
標簽： 中特估金融方向 直接受益 央企ETF密集發行期 上市公司
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