風投 來源：金融投資報 2022-08-17 09:24:55
隨著高溫天氣的持續以及國內復工復產的持續推進，不少地區的夏季用電負荷高峰提前到來，峰值也攀上新高。近期電網板塊表現明顯強于大盤，資金流入跡象明顯。
就行業本身來看，近期國家電網發布全力推進重大項目建設情況，電網投資連續超預期。華福證券分析師鄧偉表示，穩經濟需全力做好電網擴投資工作，國家電網年內在建項目總投資將突破萬億，近期建議重點關注電網板塊投資機會。
消息面上，近期國家電網召開的重大項目建設推進會議披露，今年1-7月國家電網完成電網投資2364億元，同比增長19%，目前在建項目總投資8832億元;到年底前再完成近3000億元投資，屆時在建項目總投資有望創歷史新高，達到1.3萬億元;同時國家電網下半年將開工建設“四交四直”八大特高壓工程，總投資超過1500億元。
浙商證券分析師張雷指出，今年以來，穩增長成為重要主題，電網投資項目有望持續加碼。構建以新能源為主體的新型電力系統對電網提出更高的要求，根據兩網行動方案，特高壓和配電網智能化成為建設重點。根據國網和南網的發展規劃，“十四五”期間，兩網的計劃投資近3萬億元，年均投資5800億元，比“十三五”增長12.2%。今年因疫情擾動導致投資進度延后，隨著穩增長政策實施，后續規劃項目有望快速落地。
板塊機會方面，張雷建議從三條主線把握機會。第一是受益于特高壓發展的一二次設備龍頭，重點關注許繼電氣、特變電工、國電南瑞、中國西電;第二是配網智能化設備中具有技術壁壘的公司，重點關注億嘉和、宏力達、杭州柯林、智洋創新;第三是國內智能電表迎更換周期，新標準提高電表價值量，建議關注受益電表替換周期的海興電力、炬華科技等。
許繼電氣(000400)
中標份額穩中有升
公司網內中標份額穩中有升。國網方面，保護監控等產品實現國網集招滿限額中標。在國網2022年營銷項目第一次電能表(含用電信息采集)招標采購中，公司合計中24 包 96121 萬元，占總金額的7.2%，高居品牌榜第一;同時還在國網省招協議庫存類項目實現多項突破。民生證券指出，公司積極拓展網外業務，新能源方面，光伏配套、工程總包等業務快速增長，公司中標華潤5個區域7個預制升壓站、中廣核升壓站綜自系統等項目，同時公司低壓分布式光伏接入方案在河南、江西等地完成試點運行，風機專用變壓器在山西市場實現突破;軌道交通方面，公司中標武廣鐵路、貴南廣西段、濟南地鐵等項目，鞏固綜自系統及無人化輔控系統市場優勢。
國電南瑞(600406)
成長空間再度打開
公司是我國工業控制及數字電網領域龍頭企業，四大業務領域覆蓋新型電力系統“發輸變配用”全流程，公司新興IGBT業務蓬勃發展，應用于柔性交直流發電、新能源發電、新能源汽車，或將再度打開成長空間。截至2021年底，公司在手訂單總計515.08億元，支撐公司業績。國聯證券指出，公司乘新型電網建設東風，主業穩健增長。同時隨著直流輸電持續景氣，IGBT產業打開新成長空間。我們測算“十四五”、“十五五”外送通道缺口達27500萬kW，折合800萬kW特高壓通道約34條，長期發展空間較大。IGBT方面，公司是國網IGBT產業化的核心平臺，1200V-3300V的IGBT產品已成功示范應用，封裝測試生產線正部署產能，預計今年將批量出貨增厚利潤。
宏力達(688330)
細分領域領先企業
公司2022年一季度歸母凈利潤同比大幅增長61%，遠高于2021年全年增速，公司第一季度產品交貨和收入確認情況良好。一季度公司毛利率為52.76%，較2021年提升0.8個百分點，凈利率改善幅度更大。浙商證券指出，公司的生產基地位于福建泉州，客戶集中在江浙地區，研發中心主要在上海，因此疫情未對公司的生產和物流造成較大影響。2022年二季度開始，電網公司對智能設備的招投標將逐步啟動。公司的智能柱上開關的故障研判準確度、低功耗等指標全國領先，2021年公司研發費用超過5970萬元，研發兼顧軟件和硬件，持續科研投入鞏固技術壁壘，有望在全國相關招投標中獲得較好份額。公司是國內配電網智能柱上開關領先企業，受益配電網智能化建設加速。
特變電工(600089)
盈利能力持續走高
公司2022年半年度業績預增公告顯示，上半年公司實現歸母凈利潤 68-72 億 元 ， 同 比 增 長119%-132%;其中二季度實現歸母凈利潤 37-41 億元，同比增長273%-313%。光大證券指出，上半年受疫情影響，地方政府特高壓招標進度有所放緩，但在國網提出2022年電網投資超5000億元的基礎上，下半年特高壓招標有望放量。公司在特高壓變壓器產品市占率行業領先，在電網加大投資背景下公司輸變電業務有望維持高景氣，特高壓收入規模占比的提升將為公司輸變電業務的盈利能力和業績帶來提振。整體來看，公司硅料及煤炭業務維持高景氣，量價齊升背景下盈利將維持高位，未來隨著國網加大投資，特高壓業務有望貢獻新的業務增量。
億嘉和(603666)
受益智能電網發展
公司主要從事特種機器人研發、生產、銷售及相關服務二十余年，主要重點面向電力、消防、軌道交通等行業。目前我國電網智能化建設正在加快，“十四五”期間，國家電網、南方電網將大筆投資，主要用于配網建設、電網智能化水平、新型電力系統建設等，電網智能化建設迎來發展機遇。華鑫證券指出，公司帶電機器人和巡檢機器人能夠幫助客戶實現變電站無人值守、解決高壓作業安全問題，解決行業勞動人力短缺、電網作業環境危險、檢修停電時間長等行業痛點。由于電力機器人技術壁壘高、研發周期較長，2019年公司巡檢機器人招標市占率為7.3%，處于全國第一梯隊;在帶電機器人領域，公司也處于行業前列，公司將深度受益于智能電網發展。
海興電力(603556)
單季業績創出新高
公司是全球化布局的新型電力系統解決商，主要產品為智能用電產品、智能配電產品及新能源產品。2021年四季度業績開始出現改善，2022年一季度業績創2016年以來歷年一季度最高水平。整體來看，公司受益國內新一輪電表更換周期和配電網建設加速，短期出口業務受益外幣升值。浙商證券指出，國內電表將迎來新一輪替換周期，此外國網南網新一代智能電表和IR46標準下物聯網表帶來價值量提升，2021年新表平均單價上漲超30%，電表行業步入量價齊升階段。預計到2024年，國內智能電表行業空間合計近 352.6 億 元 ，2021-2024三年復合增長率為18.7%。目前公司新表的管理芯技術處于行業領先，未來將同時受益于行業上行空間和市占率提升。(本報記者 林珂)
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