風投 來源：金融投資報 2022-10-11 09:34:46
國慶節前的A股市場，5日線成了市場的壓力線，將行情壓得死死的。不過，白酒股卻發揮出白酒耐寒的特性，于9月26日、27日大漲兩天，明顯有脫離大盤并企穩之勢，讓投資者感受到一絲絲溫暖。
而國慶節期間，雖然A股還在休市，但消息面卻并沒有靜止下來。晨星數據顯示，海外最大中國股票基金安聯神州A股基金8月較大手筆加倉了貴州茅臺，加倉幅度23.26%，貴州茅臺重回第一大重倉股位置。另有數據顯示，9月30日，北向資金凈賣出13.01億元，貴州茅臺凈買入額居首，金額為4.41億元。值得注意的是，9月26日—9月30日，外資連續5日凈買入貴州茅臺。
在海外資金加倉貴州茅臺的同時，國內機構也對白酒股紛紛看好。華安證券表示，高端白酒庫存整體良性，動銷剛需有保證，因此確定性機會仍強，預計全年業績無憂。中金公司在9月28日發布的研報中表示，近年來次高端白酒價位空間持續上移和拓寬，目前進入市場深化運營的新階段，次高端白酒有望迎來恢復性增長。
一方面海外最大中國股票基金大幅加倉茅臺，另一方面國內機構也唱多白酒，那么，白酒股的春天是不是又來了?對此，筆者以為不必太過樂觀。
當下部分中外機構看好白酒股是有一定原因的。在時間進入下半年尤其是進入4季度之后，白酒市場進入旺季，加上2019年到2021年2月上旬對白酒股的炒作帶來的財富效應，市場還有著強烈的白酒股情結。所以，進入4季度之后，不排除白酒股存在一定的機會。
不過，白酒股顯然不會再出現兩年之前那種大牛行情。畢竟目前白酒股的起點與原來大不一樣。2019年初白酒股起動的時候，中證白酒指數為4182.65點，到2021年2月上漲到 21663.85 點，漲幅超過400%，而一些強勢白酒股漲幅更高，這也是白酒股給投資者帶來財富效應的原因。但如今的白酒股基本上還處在歷史高位。如9月26日上漲前，中證白酒指數為14753.84點，較2019年白酒股行情起動前的指數高出1萬點都不止。因此，在目前的高位繼續向上很難開拓出很大的上漲空間。畢竟白酒股公司的成長性是有限的，每年業績增長50%甚至百分之幾百的可能性基本上不存在。
不僅如此，白酒股的業績還是分化的。以今年半年報為例，順鑫農業今年上半年的凈利潤下滑了91.6%;而金種子酒上半年利潤虧損了5508.02萬元。相反，一些高端及次高端白酒保持了一定的漲幅。如貴州茅臺，上半年凈利潤增長20.85%。這已經是該公司近年來較高的增幅。因此，在白酒股業績分化的背景下，白酒股行情的走勢也會出現分化。
在這種情況下，國內機構看好高端以及次高端白酒是有道理的。畢竟白酒市場非常看重品牌效應，一些暢銷全國的產品，通常都是有品牌效應的高端以及次高端白酒，2021年，茅臺、五糧液及瀘州老窖合計已占據高端白酒95%的市場份額，至于一些地方市場，基本上是以地方品牌為主，其他一些非高端、次高端白酒，很難打敗地方品牌白酒。
回到白酒股的走勢中來，由于4季度是白酒銷售旺季，因此，白酒股的行情有望趨于活躍。不排除有強勢白酒股走小牛的可能性，總體上，高端以及次高端品牌白酒股會有更多的市場機會，而即便是白酒股，也表現為一種結構性行情。所以，對于白酒股，投資者不要奢望重溫前兩年白酒股走牛的好夢，還是需要保持清醒的頭腦。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
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