財經 來源：南寧晚報 2022-06-21 09:37:02
央行貨幣政策司發布公告，6月20日貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.7%，5年期LPR為4.45%，均與上月持平。
本月LPR報價為何保持不動?東方金誠首席宏觀分析師王青表示：一、作為LPR定價基礎的MLF利率未變;二、5月5年期LPR報價下調15個基點，幅度較大，政策面將觀察這一定向降息措施對樓市的刺激效應;三、這也會在一定程度上消化近期引導銀行負債端成本下降帶來的影響。
為何保持不變?
2019年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優質客戶執行的貸款利率，于每月20日(遇節假日順延)以公開市場操作利率(主要指中期借貸便利MLF利率)加點的方式形成報價。
其中MLF利率是央行中期政策利率，代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎貨幣的邊際資金成本;加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。簡言之，LPR等于MLF+點差。
上月(5月20日)，中國5年期以上LPR下調15個基點，創歷史最大降幅。此后，多地公告房貸利率降至4.25%。
貝殼研究院市場分析師劉麗杰表示，5年期以上LPR超預期大幅下降15個基點，是貨幣政策對房地產市場的精準扶持，代表決策層對“穩地產”的實質態度和決心，將大大提振房地產市場信心。
從MLF操作利率看，6月15日，央行開展2000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，利率為2.85%，與上月持平。從銀行資金成本看，6月并無降準、存款利率改革等降低銀行資金成本的新措施推出。“無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月報價行都缺乏下調加點的動力。另外，5月5年期以上LPR報價下調15個基點，幅度較大，這也會在一定程度上消化4月降準、設立存款利率市場化調整機制等對銀行負債成本下降帶來的影響。由此，6月LPR報價不動符合市場普遍預期。”王青稱。
王青還表示，5月宏觀數據顯示，消費、投資和工業生產都已轉入回升過程;6月中旬以來，30個大中城市新房成交數據出現改善跡象。在此期間，政策升級加碼的必要性下降。
國家統計局數據顯示，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長0.7%，而4月份為下降2.9%;5月份，社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4個百分點。投資平穩增長。1—5月份，固定資產投資同比增長6.2%，保持基本穩定。
房地產方面，2022年5月份，70個大中城市商品住宅銷售價格環比總體延續降勢，但降勢趨緩，新建商品住宅環比下降城市個數減少;一、二、三線城市商品住宅銷售價格同比漲幅均有回落或降幅擴大，同比下降城市個數增加。
國家統計局新聞發言人付凌暉表示，我國經濟逐步克服疫情的不利影響，呈現恢復勢頭。但國際環境依然復雜嚴峻，外部不確定性增大，國內經濟恢復仍然是初步的，主要指標增速還處于低位，恢復基礎還需要鞏固。下階段，要高效統籌疫情防控和經濟社會發展，加大宏觀政策調節力度，推動穩增長一攬子政策措施落地見效，著力穩定宏觀經濟大盤。
未來還會下調嗎?
央行發布的5月金融數據顯示，社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。廣義貨幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%。狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.6%。人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。
與LPR報價掛鉤的中期借貸便利(MLF)在4月、5月和6月均保持等量平價續做。從操作利率上看，MLF操作利率已連續5個月保持不變。
外圍市場上，由于通脹高企，北京時間6月16日凌晨，美聯儲將基準利率上調75個基點至1.50%~1.75%區間，加息幅度為1994年以來最大。歐洲央行也宣布終結量寬，將于7月加息。中國央行下一步貨幣操作引人關注。
此前于6月9日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，將聚焦降低融資成本，深化貸款市場報價利率(LPR)改革，發揮LPR的指導性作用，帶動企業貸款利率穩中有降。
中信證券首席經濟學家明明認為，后期LPR仍有下調的空間。當前監管部門繼續引導壓降銀行負債端成本，隨著銀行負債成本下行，預計將帶動LPR下行。年初以來，我國實際貸款利率已經有所下降，預計下半年LPR仍會進一步下調。尤其是5年以上LPR下調空間較大，進而為實際貸款利率的降低釋放更多空間。
信達證券宏觀團隊也指出，5年期LPR或存在進一步下行空間。高層最新定調再提“繼續推動實際貸款利率穩中有降”，新一輪LPR下調抓手或為存款利率改革。從期限利差等現實角度來看，再降5年期LPR的可能性更大。
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