風投 來源：南寧晚報 2022-03-22 08:55:52
3月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布新一期LPR(貸款市場報價利率)顯示，1年期LPR為3.70%，5年期以上LPR為4.60%，均與上期持平，連續兩月未變。
對于此次兩種期限LPR均未下調的原因，多位專家分析如下：一是本月作為LPR報價基準的MLF(中期借貸便利)操作利率并未下調，銀行降低LPR的意愿不強;二是美聯儲加息后，我國貨幣政策保持“以我為主”，但相對更為審慎;三是當前利率水平已經處于低位。
兩種期限均按兵不動
由于LPR是18家銀行在MLF利率的基礎上進行加點報價后得出的，因此，在3月MLF利率未下降后，市場大多預期本月LPR大概率不會下降。
光大證券首席金融業分析師王一峰表示，當下在實踐操作中基本形成了“MLF利率下調—銀行綜合負債成本改善—LPR報價下降”的傳導機制。2019年LPR報價機制改革以來，并未出現過未降準也未降息而LPR報價降低的情況。
王一峰還介紹，從銀行角度看，年初以來，存款在機構間的不均衡現象有所加劇，股份制銀行和城商行存款增長相對乏力，導致核心存款利率承壓，而同業存單成交(NCD)利率也處于震蕩上行通道，加大了綜合負債成本壓力。“在此情況下，在LPR報價銀行中，預計股份制銀行和城商行基于商業化原則，降低LPR報價的意愿并不強。”
從外部環境看，招聯金融首席研究員董希淼表示，發達經濟體正在收緊貨幣金融政策。日前，歐美主要經濟體正在開啟貨幣政策正常化進程，特別是美聯儲3月17日已經宣布加息25個基點。這也一定程度上使得我國金融管理部門和金融機構調降政策利率、市場利率的行為更加謹慎。
“目前，中美十年期國債收益率利差收窄至60多個基點，這可能也是本月未降息的一個原因。但整體上看，美聯儲加息25個基點對我國貨幣政策的掣肘相對有限。”民生銀行首席研究員溫彬說。
當前實際貸款利率已經處于低位，也可能是LPR未降的原因之一。人民銀行貨幣政策司日前表示，2019年8月LPR改革以來，貨幣政策傳導效率顯著增強，企業貸款利率明顯下降，從2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%，累計降幅達0.82個百分點，創改革開放以來的最低水平，在很大程度上緩解了長期以來存在的小微企業融資難融資貴問題。
值得注意的是，此前市場對5年期以上LPR單獨下降也有一定期待。不過王一峰表示，5年期以上LPR報價非對稱降低，可能釋放出刺激房地產市場政策效果。現階段LPR主要由報價行報價生成，因此很難有理由僅單純下降5年期以上LPR。
降息和降準仍有空間
展望后續，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本月LPR維持不變，無礙引導金融機構釋放LPR改革潛力、優化資產負債結構、提升風險管理能力和合理讓利實體經濟，尤其是繼續支持小微、民營企業，綠色經濟、制造業重點新興領域，合理降低綜合融資成本，促進投資和消費良性循環。
“后續降準、降息等工具仍在工具箱中。”周茂華預計，從趨勢看，內需處于恢復階段，國內部分企業仍面臨不小挑戰，如果后續實體經濟融資需求和內需恢復不夠理想，進一步降低實體經濟融資成本壓力將有所上升。
在溫彬看來，未來穩健的貨幣政策將繼續加大對實體經濟的支持力度，發揮總量和結構性政策功能，強化跨周期和逆周期調節，降息和降準仍然具有空間。“預計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據形勢變化和實體經濟所需，適時實施降息、降準等對穩增長有利的政策，同時應對好各種風險沖擊，確保經濟運行在合理區間。”他說。
董希淼也認為，本月MLF、LPR保持不變，表明當務之急是為穩定信貸投放創造適宜的環境，推動新增貸款適度增長，但這并不意味著實體企業的融資成本不變。下一階段，金融管理部門應抓緊落實國務院金融委專題會議精神，通過多種方式引導金融機構加大信貸投放力度，逐步降低對實體經濟融資成本，穩定市場信心和預期，為穩定宏觀經濟、穩定資本市場提供更有力的支持和服務。
標簽： 兩種期限均按兵不動 央行公布 新一期貸款市場報價利率 下調原因
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